Ein Rahmen für das Finanzsystem

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Wilfried Stadler

Mitten in den heißen August tagen verdarb ein mittlerer Börsen-Crash den Anlegern auf den internationalen Kapitalmärkten die Ferienlaune. Kurseinbrüche in China von mehr als 20 Prozent machten den Anfang, New York und Frankfurt folgten nach. Die Abwertung des chinesischen Yuan um etwa zehn Prozent wurde als Zeichen von Wachstumsschwäche interpretiert und führte zu Panikverkäufen.

Nachdem die chinesische Regierung im vergangenen Jahr alles getan hatte, um Aktienbesitz der breiten Bevölkerung zu popularisieren und die Kurse beinahe ums Doppelte nach oben getrieben hatte, wollte das Regime nun keine Schwäche zeigen und suchte nach Schuldigen. Man warf einem Journalisten namens Wang Xiaolu vor, schädliche Gerüchte verbreitet zu haben und steckte ihn in Untersuchungshaft. Reumütig gestand der arme Sündenbock vor den Kameras des staatlichen Fernsehens, mit einer Meldung über Aktienverkäufe durch Staatsfonds Unruhe verbreitet zu haben und bat um milde Bestrafung.

Auch wenn sich die Situation an den Börsen inzwischen wieder etwas beruhigt hat: geblieben ist neben der nüchternen Erkenntnis unserer allzu großen Abhängigkeit von der bald größten Wirtschaftsmacht der Welt die Angst vor neuen Negativ-Überraschungen in einem völlig überhitzten Finanzmarktklima.

Ein weltweiter Schock, wie ihn 2007 und 2008 das Platzen der US-Immobilienblase und die Lehman-Pleite auslösten, wäre diesmal schon deshalb schwerer zu verdauen, weil das Krisen-Löschwasser verbraucht ist: Tiefer können die Zinsen nicht sinken, mehr Geld können die Notenbanken nicht in die Märkte pumpen, und höher können die Staatsschulden nicht mehr steigen.

Soviel Schwarmintelligenz muss sein

Um künftigen Katastrophen wirklich nachhaltig vorzubeugen, müssten die globalen Großbanken konsequent redimensioniert und zugleich jene "Schattenbanken" eingedämmt werden, deren unkontrollierte Expansion uns die Krise beschert hat. Erst damit würde der Weg frei für reales, nicht nur finanzgetriebenes Wachstum.

Diese einzig verbliebene Geheimwaffe bleibt allerdings ungenützt. Denn die Vertreter der so genannten "Finanzindustrie" unternehmen alles, um sozial und ökonomisch gut begründbare Einschränkungen ihres Tuns abzuwehren. Sie versuchen uns glaubhaft zu machen, dass sie ihre schwankungsanfällige Geldmaximierungsmaschine beherrschen, obwohl ihre Hilflosigkeit im Ernstfall - etwa beim China-Schock -greifbar ist. Die vielen hocheffizienten, intelligenten Finanztechniker machen im einzelnen alles richtig und können doch nicht verhindern, dass ihr kollektives Tun mangels tauglicher Spielregeln jederzeit wieder zum Risiko für alle werden kann.

Deshalb wäre es im Grunde auch in ihrem Interesse, dem labilen Weltfinanzsystem endlich einen verlässlichen ordnungspolitischen Rahmen zu verpassen, der sicherstellt, dass die nächste Krise nicht wieder einseitig jene trifft, die von den Vorteilen des Systems ausgeschlossen sind. Soviel Schwarmintelligenz muss sein.

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1949

Freiheit und Verant wortung

Die Zeit nach der Wahl und nach der Bildung der neuen Regierung hat der Bevölkerung noch nicht die erwartete Ruhe gebracht, die notwendig wäre, um die vielen ernsten und entscheidenden Fragen zu lösen, die im Zusammenhang mit der Weltlage in politischer und wirtschaftlicher Hinsicht dem neuen Kabinett präsentiert wurden. Es ist ein bunter Strauß nicht allzu erfreulicher und äußerst delikater Herbstblumen.Die Pfundabwertung des September hatte weit über das von ihr erwartete Maß hinausgehend das Preis- und Lohngefüge Westeuropas erschüttert und dadurch den in radikaler Opposition

1957

Als ob es immer so weiterginge…

Merkwürdig, daß das Ding noch keinen Namen hat: ich meine jene Börsenhausse mit nachfolgendem Krach, wie sie im Wirtschaftsleben seit Errichtung der Börse immer wiederkehrt. Darum nenne ich es den Haussekrach, und dieser hat einen wirtschaftlichen, aber auch einen moralischen Aspekt. Der wirtschaftliche läßt nur Produktion und Konsum erblicken, der moralische nur die entfesselte Habgier der Börse. Doch in Wirklichkeit gehören beide, die Wirtschaft mit ihrem Produktionsvolumen und die Börse mit ihrem Seelenleben, zusammen. Kein falscherer Satz .als „Die Börse ist das Barometer der

1962

Bleibt uns die Konjunktur treu?

Nach einem Jahr der wirtschaftlichen Hochblüte hat sich jetzt, zu Beginn des neuen Jahres, der Himmel unserer wirtschaftlichen Hochkonjunktur, der noch vor wenigen Monaten in strahlendem Blau leuchtete, leicht umwölkt. Noch sind es keine dunklen Gewitterwolken, noch scheint die Sonne — aber sie wird von leichten Schleierwolken bedeckt, und ihr Schein ist etwas trüber geworden. „Die Überkonjunktur ist endlich überwunden“, frohlocken die Optimisten. „Wir steuern einer Depression zu“, unken die Pessimisten. Was ist davon aber wirklich zu halten?Tatsächlich sind einige

1967

Londons kranke Wirtschaft

Nach den letzten Meldungen erreichte die Zahl der Arbeitslosen in Großbritannien Anfang Dezember rund 550.000 Arbeiter und Angestellte. In mehreren Industriezweigen wurde in großem Maßstab zur Kurzarbeit übergegangen, um die Produktion dem sinkenden Absatz anzugleichen. Doch sagt man voraus, daß viele dieser Firmen schon in den nächsten Wochen mit der Kurzarbeit keine befriedigende Antwort auf ihre Probleme haben werden: Auch sie werden ihre Belegschaft verringern müssen, da die gegenwärtigen Kreditkosten jedes Fertigwarenlager untragbar machen. Und das Ausweichen auf Auslandsmärkte

Politik der Trippelschritte

Nach Keynes kann die Staatsverschuldung ohne Inflationsgefahr bis zur Grenze der Vollbeschäftigung vorgetrieben werden. Die Neu-Keynesianer hierzulande dagegen haben einen neuen Grundsatz erfunden: Der Staat darf jährlich nur so viel borgen, als er an alten Schulden zurückzahlt. Das liefe auf eine kon-stante Staatsverschuldung hinaus, was natürlich eine antizyklische Budgetpolitik unmöglich mächt. Man durchlöchert aber dieses Prinzip auch wieder, wenn man besondere Budgetlücken durch Anleihen deckt oder wenn man willkürlich zwischen Finanz- und Verwaltungsschulden unterscheidet, um

1970

Eine Wirtschaftspolitik ohne Politik

Ein wirtschaftlicher Ausblick auf die in der letzten Zeit bis zum Überdruß strapazierten siebziger Jahre muß mit einer positiven und einer negativen Feststellung beginnen. Die positive: Wie sehr sich die österreichische Wirtschaftspolitik innerhalb Europas in den letzten Jahren gewandelt hat, konnte man aus der ruhig-gelassenen Reaktion auf das Tauwetter in der europäischen Integrationspolitik ablesen. Da war nichts mehr von jener verhängnisvollen, ideologisch aufgeladenen „Alles-oder-Nichts“-Einstellung der späten fünfziger und frühen sechziger Jahre zu merken, da sprach niemand mehr ein „extra EWG nulla salus“, da wog man gelassen die Beziehungen zwischen Wien und Brüssel ab. Ein gefestigtes wirtschaftliches Selbstbewußtsein in unserem Land ist ohne Zweifel der Grund dafür, keineswegs nur, wie der oberflächliche Beobachter meinen konnte, die in Jahren gereifte Skepsis gegenüber Offerten aus und Gesprächen mit Brüssel.

1971

Weltwirtschafts- optimismus

Allmählich wird es Zeit, daß man sich Rechenschaft gibt über die Hintergründe des Währungstheaters und sich bewußt wird, worum es sich wirklich handelt, nämlich um einen frisch- fröhlichen Handelskrieg. Es geht gar nicht uhi das Geld und die Währung, sondern um die Ware. Und darum, daß züviel Ware produziert werden kann und produziert wir(i. Wir stehen vor dem Problem der Überproduktion, ob man es wahrhaben oder nicht.

1973

Die Zeitbomben

Als vor knapp einem Jahr Präsident Nixon mit jenem Pathos, das die Amerikaner bei ihren Politikern noch immer schätzen, die internationalen Währungsvereinbarungen von Washington als welthistorischen Akt feierte, der die Währungssituation auf lange Frist konsolidiert habe, lächelten die Auguren Skeptisch. Bei Lichte besehen, war das hochgelobte Smithsonian Agreement nichts als eine sehr oberflächliche Symptomkur.

1974

Chaos auf Dauer

Bei der Beurteilung der wirtschaft-schaftlichen Lage in den USA kann man von zwei Gesichtspunkten ausgehen: Man kann mit Statistiken operieren, ohne die man in der modernen Volkswirtschaft nicht auskommt. Es hat sich jedoch immer wieder gezeigt, daß statistische Daten geduldige Bausteine sind, mit deren Hilfe man jegliches Gebäude bauen kann. Man wird daher ohne „Klimastudie“ nicht auskommen, weil die wirtschaftlichen Impulse in einer freien Wirtschaft von Stimmungen und anderen Imponderabilien beeinflußt werden, die man statistisch gar nicht erfassen kann.Rein zahlenmäßig geht die

Fast ein Steppenbrand

Während die Mitglieder der sozialliberalen Koalition in Bonn den seit der Ölkrise und der Agonie der Brandt-Endzeit verunsicherten Wählern mit der Unermüdlichkeit tibetanischer Gebetsmühlen erklären, daß •es den Bundesdeutschen wirtschaftlich gesehen unter allen Westeuropäern am besten gehe, häufen sich die Hiobsbotschaften aus dem bundesdeutschen Wirtschafts- und Finanzleben. Zwar wird die Krise der Textilindustrie kaum mehr zur Kenntnis genommen und auch Nachrichten von Schwierigkeiten der Bauindustrie werden schon alltäglich, doch schrecken Hiobsbotschaften aus der Autoindustrie

Kanonenbootpolitik oder Partnerschaft?

Zuerst kamen ungewohnt harte Töne aus Washington. Die Rede, in der Präsident Gerald Ford einer erschreckt aufhorchenden Welt die möglichen Folgen anhaltend hoher ölpreise, bis hin zum Krieg, vor Augen führte, fand ein vielstimmiges Echo, das in der Dritten Welt noch immer grollend nachhallt. Kern der Rede war die von Außenminister Kissinger und vom Schatzsekretär wiederholte und bekräftigte Forderung, die Erdölländcr müßten die ölpreise drastisch senken, widrigenfalls mit den schlimmsten Folgen zu rechnen sei. Der Präsident der Vereinigten Staaten sagte zwar nicht, daß die USA einen Krieg beginnen würden aber das Wort Krieg blieb im Raume stehen.

1975

Ein Potemkinsches Koni unktur dorf ?

Josef hatte es besser gewußt. Leider nicht einer der Josefs am Stubenring, sondern der ägyptische vor mehr als 300 Jahren. Wirtschaftspolitiker von seinem Format fehlen gegenwärtig nicht nur in Österreich, sondern der ganzen Welt.Josef hatte es nämlich noch nicht als wissenschaftlich unfein angesehen, so simple Erfahrungen anzuerkennen wie etwa diejenige, daß auf fette Jahre eben auch wieder magere kommen, und daß man in den fetten Vorsorgen müsse. Wir glaubten hingegen, die ewige Hochkonjunktur erfunden zu haben, und übersahen dabei ein paar Kleinigkeiten wie die Beschränkung der

Nullwachstum - Dichtung und Wahrheit

Das Schrumpfen des Bruttosozialproduktes in der Bundesrepublik bildet das unheilvolle Kernthema der deutschen Wirtschaft. Die Rezession dieses Jahres ist ein weiterer Schritt nach abwärts gegenüber der Stagnation von 1974. Noch zu keinem Zeitpunkt im Verlauf der deutschen Nachkriegszeit standen die Voraussagen über die Entwicklung der Volkswirtschaft so im Mittelpunkt bangen Interesses einer breiten, auch ökonomisch sonst eher desinteressierten Bevölkerungsschicht. Sie waren aber auch noch nie dermaßen kurzlebig, wurden noch nie durch so trommelfeuerartige Schreckensmeldungen pausenlos

1984

Creditanstalt Ertrag vor Wachstum

Mehr denn je stehen die Kreditinstitute im Mittelpunkt des wirtschaftlichen und des wirtschaftspolitischen Geschehens und spiegeln in ihren Bilanzen die wesentlichen Ergebnisse der Wirtschaftsentwicklung. Die Bilanz 1983 der größten Bank des Landes, die in ihr abgebildeten Ergebnisse, unterstreichen diese Aussage.Die Bilanzsumme der Creditanstalt erreichte 1983 300,9 Mrd. S. Die Zunahme um 23,8 Mrd. S oder 8,6%, seit 15 Jahren der erste einstellige Prozentzuwachs, lag deutlich unter den Werten, über die wir in vergangenen Jahren berichten konnten. Das verlangsamte Wachstum ist zum Teil

1985

Weiterwursteln aus Angst vor Bankrott

1.000.000,000.000 Dollar ist die Schuldenlast der Dritten Welt. Längst sind die Zinsen dafür unbezahlbar geworden. Mit neuen Krediten zahlt man alte Schulden. Wie lange wird das noch gutgehen?

1987

Verstärkte Zukunftsinvestitionen

Angesichts vieler negativer Nachricli-ten aus der internationalen, aber auch der heimischen Wirtschaft drängt sich die Frage auf, weiche Anstrengungen wir Österreicher intensivieren sollen, um die Zulunft in den Griff zu bekommen. Wir dürfen nicht auf Wunder hoffen oder Maßnahmen auf ein angeblich günstigeres iVIorgen verschieben, sonst wird uns die Rechnung dafür in Form von rasch wachsenden Anpassungslosten präsentiert.Wo Handlungsbedarf besteht, muß Klarheit über die Rahmenbedingungen herrschen: Die Wirtschaften aller Länder sind heute mit wesentlichen Strukturveränderungen

Knechtschaft ohne Ende

Von ganz armen Ländern kann man doch keine Zinsen verlangen, sagte kürzlich CA-Generaldirektor Hannes Androsch. Genau das ist der springende Punkt der Schuldenkrise.

Heilsamer Schock

An einem handfesten Krach ist bekanntlich nie einer allein schuld: Während die USA und die Bundesrepublik Deutschland mit dem Finger aufeinander zeigen und sich gegenseitig vehement als Verursacher des Börsenkrachs vom 19. Oktober bezichtigen, blik-ken andere scheinheilig zum Himmel und möchten gerne als Leidtragende dastehen.Die wirklich Betroffenen, die kleinen Anleger, denen man mit der Hoffnung auf schnelle Gewinne den Mund wäßrig gemacht hat, kauen indes noch immer am großen Schock oder erschießen einfach ihren Makler.Angelpunkt der anhaltenden Spannung sind die „Reagano-mics“,

1990

Hetze in die Rezession?

Krieg oder Frieden? Wie immer auch der Golfkonflikt ausgehen wird - die negati- ven Auswirkungen der Krise bekommen die westlichen Industrieländer auf jeden Fall zu spüren.

1991

„Altlasten” in der Bankenwelt

Das Geschehen an den nationalen und internationalen Finanzmärkten hat in den achtziger Jahren eine ungeheure Intensivierung erlebt. Nicht nur das Volumen der abgewickelten Geschäfte hat stark zugenommen - es wurden auch laufend neue Instrumente und Formen von Finanztransaktionen entwickelt. Dennoch kriselt es heute im internationalen Finanzgeschäft. Nicht wenige befürchten den großen Crash.

Ostgeschäfte: Der Zwang zur Wahrheit

Der Putschversuch in der zerfallenden UdSSR ist politisch überstanden. Die wirtschaftlichen Konsequenzen sind aber weitreichender, als man auf den ersten Blick vermuten würde. Denn nicht nur die österreichische Bundesregierung wurde von den Ereignissen auf dem falschen Fuß erwischt - auch die zum wiederholten Male zutage getretene Labilität der Finanzmärkte und der Weltkonjunktur muß bedenklich stimmen.

1992

NACH DER FLAUTE WIEDER EIN BOOM?

Die Wiener Aktienbörse liegt immer im internationalen Spitzenfeld. 1989 und 1990 bei den Kursgewinnern, im Vorjahr bei den Verlierern.Wien war - wieder einmal - anders. Während alle wichtigen Weltbörsen das Jahr 1991 mit einem Plus zwischen zehn und 20 Prozent abschlössen, mußten die erfolgsverwöhnten heimischen Anleger einen Verlust von 17 Prozent hinnehmen. Börsekammerpräsident Klaus Liebscher titulierte 1991 als das „Jahr der enttäuschten Hoffnungen".Dafür begann 1992 mit einem veri-tablen Aufschwung, der den gesamten Vorjahresverlust wieder egalisierte. Wien übertraf

1995

Stabilität beginnt im eigenen Haus

Der Dollar fällt ins Bodenlose, die Unsicherheit steigt. Müssen wir mit einer weiteren ökonomischen Schechtwetter-periode rechnen?

Kampf mit untauglichen Mitteln

Der erfolglose Kampf gegen die Arbeitslosigkeit in Europa und das Ringen gegen den Verfall des US-Dollar zeigen: Es ist problematisch, sich nur auf die Hilfe des Staates zu verlassen.

Rückschlag für Jahrzehnte!

Das mag manchen überraschen: „Börsenguru” Andre Kostolany sagt freundliche Sätze über verstaatlichte Banken.

1996

Mit weicher Währung gegen das harte Sparpaket?

Wie können die Arbeitsplätze in Osterreich gesichert werden? Überlegungen dazu betreffen auch die Währungspolitik: Ein weicher Schilling könnte helfen, so meinen manche Politiker, schmerzhafte Strukturprozesse zu vermeiden.

Der Geist aus der Flasche

Bedrohungspotential, Kettenreaktion, Sicherheitssysteme, Restrisiko, Supergau - die Debatte über das eskalierende, global vagabundierende Kapital wird mit Vokabeln der Atomdiskussion geführt.

1997

Kleine Delle, großer Crash?

Sausen die Aktienkurse? Sausen sie nicht? Nachher geht es bestimmt wieder aufwärts.

Weiche Mark gleich weicher Schilling

Jahrzehntelang wurde die D-Mark als eine der härtesten Währungen hoch geschätzt. Doch jetzt muß sie Federn lassen und mit ihr der Schilling.

1998

Irrealer Casinokapitalismus

Eine Parallelökonomie zur "realen" Wirtschaft hat sich aufgebaut, die uns alle ins Casino schleppt.

2002

Krisenanfällig

Der weltweit verzeichnete Einbruch der Börsenkurse ist nur eines der Symptome einer krisenanfälligen Weltwirtschaft.Weltbrankrott" titelt Die Zeit, "Nur die Angst hat Konjunktur" Der Spiegel, "Game Over?" profil. In allen Fällen geht es um Analysen der wirtschaftlichen Situation in diesen Sommermonaten, die im Zeichen eines unfassbaren Einbruchs der Börsenkurse stehen. Allein die an der Wallstreet gehandelten US-Aktien haben in den letzten zwei Monaten sagenhafte 7.000 Milliarden Dollar (=Euro) an Kurswert eingebüßt. Aber auch in Deutschland sind in den letzten Wochen rund 50 Milliarden

2008

Die Gefahr bleibt hoch

Die Börsen reagierten weltweit positiv auf die Rettungsmaßnahmen der US-Regierung. Doch noch ist keine Ursache des Crashs beseitigt. Eine Analyse von Herbert GeyerOb das schon alles war, kann im Moment niemand sagen. Das Maßnahmenpaket, mit dem die USA vergangene Woche das weltweite Finanzsystem vor einem Kollaps bewahrten - um insgesamt rund eine Billion Dollar wurden marode Institutionen wie der Versicherungsgigant AIG übernommen und eine Deponie eingerichtet, in der faule Wertpapiere auf Staatskosten gelagert werden können, bis der Sturm vorüber ist - hat zwar kurzfristig Linderung

Der Sieg des Mammon

Nach einer schwarzen Woche starteten die Börsen am Montag mit Jubel. Doch selbst zwei Billionen Euro an Garantien durch die EU-Regierungen schafft kein nachhaltiges Klima des Vertrauens. Währenddessen nimmt die Zahl der „einfachen“ Verlierer zu.Die Horrormeldungen in den Medien über die Krise an den Finanzmärkten haben sich vergangene Woche überschlagen. Begriffe wie die „schwarze Woche“ waren schnell zur Hand, um das auszudrücken, was an den Börsen geschah.Ob man es damit schafft, die Krise begreifbar zu machen, steht auf einem anderen Blatt. Der Wiener Leitindex ATX (Austrian

Finanzkrisen: früher und heute

Im Moment der Krise ist es besonders schwer, Aussagen über die Zukunft zu treffen. Eine mögliche Orientierung bieten frühere Erfahrungen. In der aktuellen Debatte werden Japan in den 1990ern und die Weltwirtschaftskrise der 30er Jahre zitiert. Auch Asien und Russland 1997-98 und das Ende der Internet-Blase 2001 sind noch präsent. Während den ersten Krisen Rezession und Stagnation folgten, war der Rückgang von Wachstum und Beschäftigung nach anderen Krisen kürzer und schwächer. Um diese Erfahrungen für eine "Prognose" verwenden zu können, müssten wir zunächst wissen, in welchem

2009

Was ein "freier Markt" alles braucht

Das Suchen nach Antworten auf die Frage, was denn zur globalen Wirtschaftskrise führte, nimmt kein Ende. Für Professor Geiserich E. Tichy ist zu einem großen Teil die Amerika-Hörigkeit europäischer Entscheidungsträger schuld. Diese müsse aufhören, wodurch Europa politisch viel auf sich wird nehmen müssen.Die Krise ist wegen der Vernetzung der nationalen Wirtschaften derzeit noch nicht übersehbar. Die wahrscheinlichste Voraussage ist, dass die Krise nachhaltig sein wird; negativ wegen des Vertrauensverlustes und die Folgen für die Realwirtschaft, positiv bietet sie die Chance zu der

Davos: Das Forum der Ratlosen

In Zeiten der Finanz- und Wirtschaftskrise wirkt das Weltwirtschaftsforum wie ein Magnet auf die Mächtigen der Welt. Sie alle hoffen auf haltbare Rezepte, um einen Weg aus dem Dilemma zu finden. Doch guter Rat bleibt vage. Statt dessen geht die Angst vor einem neuen Protektionismus um, der die Krise verstärken würde.Da waren sie nun also in Scharen nach Davos geströmt, dieses Jahr nicht, um sich und die grenzenlosen Gewinne ihres Wirtschaftssystems zu feiern, sondern um einander Trost und Rat zu spenden. Das World Economic Forum Davos hatte noch nie eine solche Vielzahl von Gästen

Der wankende EURO

Können Milliarden-Konjunkturpakete und höhere Zinsen auf Staatsanleihen einzelne Länder der Eurozone in den Ruin treiben? Ökonomen beruhigen. Doch die gemeinsame Währung steht vor einer harten Probe.In den Büros der EU-Kommission in Brüssel ging die Sorge schon im Herbst vergangenen Jahres um wie ein Gespenst. Die Gemeinschaftswährung Euro, so war damals zu hören, verfehle seine stärkende Wirkung für jene Staaten, die wirtschaftlichen Aufholbedarf hätten. Im Gegenteil, ein Auseinanderdriften der einzelnen Volkswirtschaften innerhalb der Währungsunion sei zu beobachten. Reiche

Wider eine Vogel-Strauß-Krisenpolitik

Wir stecken in einer globalen Wirtschaftskrise. Ökonomische Feuerwehraktionen sind dringlich, sollten aber nicht dazu führen, dass die fundamentalen ordnungspolitischen Verwerfungen ignoriert werden. Der massive Vertrauensverlust lässt sich auch nicht allein mit beschwörenden Worten wiederherstellen. Es bedarf nun glaubwürdiger Taten.Ist die jetzige Krise nur ein massiver Konjunktureinbruch oder steht die Welt vor einem Systemwandel? Ist die neoliberale Marktwirtschaft schuld oder sind es die seit Langem kurzsichtigen Regierungen? Antworten auf diese Fragen sind fundamental für die

Die Krise bringt den Geldkreislauf ins Stocken

Die Wirtschaft benötigt liquide Mittel in Abschwung-Phasen mehr denn je, doch die Banken sind misstrauisch geworden bei der Vergabe von Krediten. Laut IHS und Nationalbank ist der Geldfluss aber nicht in Gefahr.Der Rubel rollt - heißt ein altes Sprichwort. Aber rollt er derzeit wirklich? Überall und ohne Vorbehalte? Unternehmen kritisieren zunehmend die Zurückhaltung der Banken bei der Kreditvergabe und fürchten allmählich Liquiditätsengpässe. Investitionen werden teils wegen mangelnder Kredite, aber auch aus Vorsicht verschoben - das gilt für große Unternehmen genauso wie für

Die Stunde der Verschwender

Die USA halten ihr bankrottes Finanzsystem mit Unsummen an Steuergeld am Leben. In Europa fragt sich die Zivilgesellschaft: Gibt es außer den Finanzspritzen für die Verursacher der Krise auch noch andere Rezepte? Vor dem Wirtschaftsgipfel von London sammeln sich die Kritiker.Ute Bock ist keine Anhängerin der grauen Theorie. Während sich andere um das Große und Ganze der globalen Krise kümmern, sieht sie dorthin, wo die Rezession ihre ersten wirklichen Opfer gefunden hat. In breitem Wienerisch erzählt sie dann von den Armen und den neuen Obdachlosen - und vom Zorn, der sich ganz unten

Wer ist schuld an der Wirtschaftskrise?

Die Gier sei der Grund für die aktuelle globale Finanzlage, behaupten einzelne Politiker und religiöse Würdenträger. Doch es waren die zu weit gesteckten Grenzen, die zur Krise führten.Wer oder was ist schuld an der Wirtschaftskrise? Die Antwort zu dieser Frage, so viel ist sicher, wird die Jahre nach der Krise in entscheidender Weise prägen. Denn letztlich hängen viele der jetzt getroffenen Maßnahmen von den angenommenen Ursachen der Krise ab. Zurzeit dominieren noch konjunkturelle Interventionen die Ökonomie der Aufmerksamkeit. Die daraus entstehenden Staatsschulden und

In der Todesspirale

Wer immer Ihnen weismachen will, die Krise sei vorbei – glauben Sie ihm nicht! Die Krise hat noch nicht einmal richtig begonnen. Inflation, Hyperinflation, Massensteuern, Massen-Arbeitslosigkeit – das sind die ökonomischen Abgründe, auf die wir zusteuern. Und wenn dem nicht so ist – umso schlimmer: Dann bereitet die Politik gerade munter den nächsten großen Zusammenbruch vor.Das mag klingen wie Kassandras Ruf, beruht aber auf Tatsachen: Zum einen hat das Irrationale noch immer die Herrschaft über die entscheidenden Personen und Institutionen in der Krise. Die Banken betrifft das

Die Konsequenzen der Krise

Langsam erholt sich die Wirtschaft vom stärksten Einbruch seit 1945. Die Staatshilfen wirken. Der Spekulation und den Schulden müssen Grenzen gesetzt werden.Verglichen mit den angstvollen Erwartungen vor einem Jahr, als die Rezession in eine Depression überzugehen drohte, ist die Lage an der Jahreswende 2010 von nüchterner Zuversicht geprägt. Zuversicht, weil sich die Weltwirtschaft in den meisten Ländern vom schlimmsten Einbruch seit der Nachkriegszeit erholt hat. Nüchternheit, weil allen bewusst ist, dass uns Restrisiken und Folgekosten der Finanzmarktkrise noch für lange Zeit

2010

Das griechische Experiment

Aus dem Lehman-Debakel 2008 in den USA folgert die „Süddeutsche“, dass Europa das Euro-Mitgliedsland Griechenland jetzt stützen muss.Natürlich könnten die Europäer Griechenland fallen lassen. Natürlich könnten sie schauen, was passiert, wenn eines der Länder der Euro-Zone pleite geht. Natürlich könnten sie ausprobieren, ob die Währungsunion den Bankrott überlebt. Aber es wäre ein riskantes Experiment, das die Euro-Staaten, ja die gesamte Europäische Union sehr teuer zu stehen kommen könnte.Die Europäer würden in einem solchen Fall testen, was die amerikanische Regierung

Millionen-Placebo für den Boulevard

Die Krisen-Bußsteuer gegen Österreichs Banken steht auf tönernen Beinen. Sie verstärkt das Eigenkapitalproblem der Institute und belastet den Kunden.Es ist seit den seligen Zeiten des Ökonomen Adam Smith (1723–1790) eine Binsenweisheit, dass „eine Regierung von einer anderen nichts so schnell lernt wie die Kunst, Geld aus den Taschen der Leute zu ziehen“. Manchmal schafft sie das über das Verfahren des Umwegs, so wie die österreichische Bundesregierung vergangene Woche in Wien.Unter dem Banner von Recht und Gerechtigkeit wurde am Montag im Bundeskanzleramt ein Schauverfahren gegen

Die Entzauberung der Mythen

Wirtschaftskritische Ökonomen haben die wichtigsten Thesen über Entstehung und Wirkung der Finanzkrise einer Überprüfung unterzogen. Dabei konstatierten sie hinter mancher Rechtfertigung strategische Geschichtsfälschungen mit dem Ziel des wirtschaftlichen Machterhalts.Die Welt steht an einer Zeitenwende, die Stunde der Entscheidung ist gekommen, die Wahl zwischen dem alten Kapitalismus liberalen Zuschnitts und einer Ökonomie der Nachhaltigkeit und Gerechtigkeit. So tönt es seit nunmehr zwei Jahren aus den Glossen der Zeitungen und einem mittlerweile guten Hundert von Sach- und

Die schwierige Zähmung der Gier

Die internationale Politik bemüht sich ebenso verzweifelt wie unkoordiniert, die Dynamik der Finanzmärkte zu bremsen. Ende Juni wollen die G20 neue Regeln verabschieden, um den Handel mit Hochrisiko-Wertpapieren und Derivaten wieder überschaubarer zu machen. Was der Staatengemeinschaft dabei fehlt, ist Einheit und Strategie.Früher einmal war Andrew Lahde ein vielbeschäftigter Mann. Ein Termin jagte den anderen, drei Monate im Vorhinein war sein Terminkalender ausgebucht, seine zwei Wochen Urlaub pro Jahr verbrachte er damit, ununterbrochen „im Netz zu hängen“, um Börsenkurse zu

„Das ist Primitiv-Keynesianismus“

Der Ökonom Stephan Schulmeister über mangelhafte Krisenbekämpfung, bisher außer Acht gelassene Systemfehler des Finanzsystems und seine Forderung, besonders reiche Bürger für den Aufschwung zahlen zu lassen, dafür aber Konsumenten und Unternehmer zu schonen.Der Ökonom Stephan Schulmeister arbeitet am „Institut für Wirtschaftsforschung“. Nicht erst seit dem Ausbruch der Krise warnt er vor den Fehlern des globalen Finanzsystems. Soeben erschien sein Essay „Mitten in der Krise – ein New Deal für Europa“ im Picus-Verlag.Die Furche: Der G 20-Gipfel hat sich auf eine Halbierung

Noch sind wir nicht entstresst

Die Furche-Herausgeber

Die Krisen-Angst kehrt zurück

Das Börsenhoch, das Banken und Unternehmern seit 2009 Milliarden-Gewinne bescherte, könnte das Vorspiel einer neuen Rezession sein. Ökonomen warnen.Moderne Börsenanalysten und Verschwörungstheoretiker haben mehr miteinander zu tun als gemeinhin bekannt ist. Der Verschwörungstheoretiker baut verschiedene Geschehnisse zu einem historischen oder aktuellen Drohszenario auf. Die findigsten unter den Analysten tun das auch – der Unterschied: Die Analysten könnten Recht behalten. In den USA versuchen sie jedenfalls mit steigendem Erfolg aus Tausenden Aktien-Kursverläufen und

Der Weg alles Irischen

Europa gefällt sich darin, seinen eigenen Untergang zu beschwören. Es sollte besser daran gehen, der Schuldenkrise der Euro-Staaten mit geeigneten Mitteln zu begegnen. Dazu braucht es aber eine Politik, die über nationale Schatten springt.Eine eigentümliche Form der Inflation hält Europa gefangen. Die Inflation der Katastrophe. Sie äußert sich in dem überschießenden Gebrauch des Wortes "Absturz", dem tausendfach getitelten "Ende Europas" und ominösen "Todesspiralen" der Währungsunion. Dagegen ist grundsätzlich nichts zu sagen, solche Aufreger verkaufen sich ganz gut. Die Politik

Eine Chance auf Erneuerung

Die Furche-HerausgeberVor einem Jahr um diese Zeit galt die Finanzkrise als weitgehend bewältigt, erst im Jänner wurde die Überschuldung Griechenlands zum Thema. Nachdem die Finanzmärkte so heftig gegen das Geburtsland der Europa spekuliert hatten, dass Ängste um die Beständigkeit von Geldwerten aufkamen, einigte man sich im Mai auf den Euro-Schutzschirm. Kaum ein halbes Jahr später war Irland der nächste Risikokandidat, kurz danach Portugal. Wer kommt als Nächster?Bis heute wird um die Abwehr einer paneuropäischen Schuldenkrise fast ausschließlich auf Ebene der Haushaltsdisziplin

Im Schuldenfeuer

Die Euro-Zone beschließt das Jahr mit Straßenschlachten in Rom und London. Die Politik übt | sich in Beschwichtigung statt in Taten. Doch damit erreicht man das Gegenteil von Ruhe.Das Londoner Wirtschaftsmagazin "Economist", die publizistische Speerspitze der liberal-kapitalistischen Wirtschafts- und Weltordnung, ist nicht gerade bekannt für romantische Träumereien. Wir nehmen daher ernst, wenn das Blatt eine "redistribution of hope" und einen "optimism on the move" ortet. Trotzdem findet man keine rechte Begründung in der realen Welt dafür. Zyniker unter uns könnten sogar meinen: Das

2011

Das Schicksalsjahr für den Euro

Die Schuldenkrise der Euro-Staaten ist noch lange nicht vorbei und auch nicht das Risiko eines Zusammenbruchs der Währung, meint die Süddeutsche.Das neue Jahr verspricht für Deutschland wirtschaftlich gut zu werden. Sogar sensationell gut, wenn man die Ausgangslage in Rechnung stellt. Vor zwei Jahren noch stand das Weltfinanzsystem vor dem Zusammenbruch - heute reden die Deutschen über die Rückkehr zur Vollbeschäftigung. Nach den jüngsten Prognosen wird die Wirtschaftsleistung um 2,5 Prozent wachsen. Deutschland ist zwar unter den Industriestaaten derzeit ein Sonderfall, doch auch die

Aus der Not geboren

Die Finanzkrise wird zum Katalysator der europäischen Einigung - Eine Analyse von Wilfried Stadler, der diese Woche in Wien sein neues Buch präsentiert: "Der Markt hat nicht immer recht“.Wer in diesen Wochen das Wirtschaftsgeschehen verfolgt, nimmt eine seltsam gespaltene Informationslage wahr. Hier die Jubelmeldungen von Börsenkursen auf Vor-Krisen-Niveau, von erfreulichem Wirtschaftswachstum und Rekordwerten an Beschäftigung. Da das Wiederaufflackern jener Ängste um den Wert des Geldes, wie sie sich seit dem Höhepunkt der Finanzkrise im Herbst 2008 in unregelmäßigen Abständen

Von Schrott-Euros und EU-Krisen-Sauställen

Die Strategie der EU, die Schuldenkrise in der Eurozone zu bewältigen, hat in Griechenland eine verheerende Wirkung auf die Wirtschaft. Gäbe es Auswege aus der größer werdenden Misere?Manchmal scheint es, als entspringe alle Unbill über den Häuptern der EU dem kleinen Griechenland. Zumindest finanziell ist das so. Gerade hatte die Europäische Union ihren Rettungsschirm für Athen und die anderen budgetären Delinquenten der Eurozone aufgespannt, da schlugen die Folgen der Staatsverrottung in Athen kriminell ins Kontor. Statt beschädigte Euromünzen zu entsorgen, wie das eigentlich

Rechnen mit Unkalkulierbarem

Die FURCHE-Herausgeber

Ein Schuldentanker ohne Steuerung

Der Staatshaushalt der USA droht zu entgleisen, doch die Politik findet keine Rezepte gegen die Verschuldung. Die stagnierende Wirtschaft verstärkt die Angst vor einer neuen Krise.Als die deutsche Bundeskanzlerin Angela Merkel von Barack Obama als die "treue Verbündete“ und "Vorbild“ gelobt wurde, als man ihr alle Ehren samt Extra-Ehren (ein Bankett im Weißen Haus) zukommen ließ, da fragten sich einige Journalisten, die eben noch von einer Verstimmung zwischen Deutschland und den USA geschrieben hatten, ob das nicht doch übertrieben wäre. Doch vergleicht man die Wirtschaftsdaten,

Euro-Krise: Auswege und Holzwege

Europas gemeinsame Währung steht auf Messers Schneide. Europas Politik sucht Wege aus der Krise, doch die angedachten Varianten bergen hohe Risiken. Analyse von Oliver TanzerAls Banker oder Angehöriger einer Ratingagentur braucht man dieser Tage schon einen mehr als unempfindlichen Magen. Es vergeht kaum noch ein Tag, an dem nicht Europas Politelite - so sie nicht untereinander über Auswege aus der Krise streitet - über die "Zocker“ herfällt. Gleich auf Seite eins der ehrwürdigen Zeit greift da Deutschlands Exkanzler Helmut Schmidt kräftig in die Tasten: "Das Wort Investmentbanker ist

Europäische Identität im Geldbörsel

Die gemeinsame Währung sichert unseren Wohlstand und schützt die heimische Wirtschaft in Krisen vor globalen Schocks.Die Fragen der Stabilisierung des Euro sowie die richtigen Schlüsse aus den aktuellen Entwicklungen sind derzeit mit Sicherheit zentrale Themen - denn es geht schließlich um die gemeinsame Zukunft des Euroraumes. Notwendig dafür sind: neue politische Wege, nachhaltige Strategien und tief greifende Reformen.Rasches KrisenmanagementDer Euro - rasches Krisenmanagement durch einheitliche Geldpolitik. Seit mehr als zehn Jahren ist der Euro ein Kernstück der europäischen

Wake-up-Call für das Bankensystem

Als der 31-jährige Derivate-Händler Kweku Adoboli vor wenigen Wochen in London 2,3 Mrd. Dollar verzockte, erschien mir die Tatsache, dass das Bankensystem derartige Entgleisungen drei Jahre nach Beginn der Finanzkrise immer noch zulässt, beinahe skandalöser als das Versagen des überforderten Zauberlehrlings.Scheingewinne in BilanzenNach wie vor produzieren an flüchtigen Kapitalmarktwerten orientierte Bilanzen Scheingewinne, die in der Krise abrupt korrigiert werden müssen. Wie absurd weitläufig die bilanzpolitischen Interpretationsspielräume sind, zeigen die jüngsten Beispiele

Gesucht: Krisenpolitik ohne Illusionen

Analyse eines Ex-Bankers über die ökonomische Krise in den USA und Europa. Nicht allein die durch alle Gazetten geisternden Sündenböcke sind schuld an der Erkrankung des wirtschaftlichen Systems. Dringend geboten wäre die Einsicht, dass eine Lösung der Krise Jahre in Anspruch nehmen - und schmerzhafte Einschnitte bringen wird.Auf den ersten Blick gleichen sich die Bilder: Hohe Arbeitslosigkeit, zu wenig Wirtschaftswachstum und immer höhere Staatsverschuldung in den USA, und nicht viel andere und schon gar nicht kleinere Sorgen in immer mehr Ländern der Europäischen Union. Auch die

Ängste des roten Drachen

Noch glänzt China mit hohen Wachstumszahlen. Doch die kriselnden Exportmärkte Europa und USA schwächen den fernöstlichen Wirtschaftsgiganten.Zieht man bloß das Weihnachtsgeschäft in Betracht, dann ist China nach wie vor ein "brummender“ Markt. Kennen Sie beispielsweise den Verkaufsschlager für leitende Büroangestellte? Es ist ein batteriegetriebener Helikopter mit Fernsteuerung. Zu Tausenden fand er vor Weihnachten Absatz. Herstellungsort: Chengdong/China. Ja, wer derzeit viel Positives über die Wirtschaftsentwicklung Chinas lesen will, der muss sich schon in die Spielzeugabteilung

2012

Sirtaki 2012

Die Wahlen in Griechenland mögen das Schlimmste verhindert haben, doch die Gefahren für die globale Wirtschaft sind lange nicht vorbei.Dass die Politik aus der Mitte der Gesellschaft entspringen sollte, ist eines der fundamentalen demokratischen Prinzipien. Die optische Umsetzung dieses Prinzips wäre beispielsweise die Abhaltung eines G20-Gipfels im Zentrum Athens. Dort könnten die Führer der wichtigsten Industriestaaten der Welt vor Ort in Exkursionen die Tiefe der Euro-Krise erforschen und danach auch ihre aktuelle Politik ausrichten.In Los Cabos im mexikanischen Baja California wird

Heißer Herbst der Euro-Gespenster

Die kommenden Monate werden über das Schicksal des Euro entscheiden, und über die Belastbarkeit der EU. Die Vorzeichen stehen nicht gut.Mit der Wirtschaftskrise und ihrer Bekämpfung gehen, so konstatierte jüngst das renommierte Manager-Magazin, auffällige Ermüdungserscheinungen des politischen Führungspersonals Europas einher. Nun ist Müdigkeit nicht unbedingt schlecht - doch Müdigkeit just nach den auch für die Politik erholsamen Sommerferien? Müde Menschen neigen zur Unachtsamkeit, zur vorschnellen Entscheidung und zum Wunschdenken, sagen Schlafforscher - und schon der

Das Euro-Kind ist schon im Brunnen

Die Ökonomen haben sich in der Diskussion um den Euro gründlich zerstritten. Versuchen wir es daher einmal ganz anders: Holen wir uns Rat bei den alten Römern und bei Shakespeare!Von den Römern stammt die kluge Frage: Cui bono? Ja, wem nützt eigentlich der Euro wirklich? Da gibt es genug: Die Politiker sind hauptsächlich zur Beruhigung der Franzosen nach deren Ärger über die deutsche Wiedervereinigung für die Einführung des Euro gewesen. Das war viel zu früh, aber wer gibt solche Fehler schon gerne zu? Die EU-Bürokratie in Brüssel ist für alles, was ihre Kompetenzen absichert.

2013

Königgrätz und die Krankheiten des Euro

Wie die EU ähnlich wie die Truppen des österreichischen Kaisers bei einer Schlacht in Nordböhmen 1866 in ein verheerendes Debakel steuert. Historische Euro-Sequenzen.Bei Königgrätz hat 1866 die österreichische Monarchie gegen Preußen eine folgenreiche Niederlage erlitten. Grund dafür war vor allem ein strategischer Fehler: Die Österreicher hatten sich gegen eine preußische Armee tapfer verteidigt, aber die Flankensicherung gegen eine zweite Armee völlig vernachlässigt.Die gegenwärtige europäische Politik ist auf beunruhigende Weise ähnlich. Man schüttet Geld in Fässer ohne

2015

Lachend in den SELBSTBETRUG

Wenn Griechenland scheitert, dann nicht an seinen Schulden, sondern an den psychologischen Fehlurteilen jener, die es eigentlich retten sollten.

Und die Schuld trägt immer der SCHULDNER

Das finanzkapitalistische Modell schädigt den Staat und die Unternehmen. Es ist die erste Ursache der Schuldenkrise, deren erstes großes Opfer nun Griechenland ist.

Motto "China-fest und Griechen-sicher"

Die Lokomotive der Weltwirtschaft und damit das große Hoffnungsgebiet der Globalisierung scheint angeschlagen. Die Wirtschaft Chinas wird von den Investitionen des Staates gehalten, aber auch dieses Rezept muss sich an der Realität messen lassen.

2018

Genug Gelernt?

Mit der Lehman-Pleite setzte 2008 die internationale Finanzkrise ein. Könnte ein derartiger Crash wieder passieren -und was dann?

Der Gipfel des WIN-LOSE

Vor der großen Finanzkrise von 2008 versagte nicht die moral gegenüber dem markt. Beide, markt und moral, hatten das Nachsehen. Eine Rückschau mit ausblick.

2019

Friedhof_Wallstreet - © Pixabay/Eliszebe

Krise in der Erwartungsschleife

Seit Monaten geht das Gespenst einer neuen Krise der globalen Wirtschaft um. Hat es sich zunächst aus den Sorgen um die Handelspolitik der USA gespeist, so rücken nun auch andere mögliche Krisenherde in den Blick.

2020

Corona - © Foto: APA / AFP / Marco Sabadin

Corona: Wirtschaft in der Doppelmühle

Der Weltwirtschaft wird es schwer fallen, nach China den Ausfall einer weiteren G20-Nation zu ertragen. Das Corona-Virus trifft vor allem personalintensive Exportunternehmen und damit die Arterien der Volkswirtschaften – vor allem in der EU.

Corona Crash Wirtschaft Ökonomie Aktien - © Illustration: Rainer Messerklinger

Corona-Crash: Viren im Herzen der Ökonomie

Warum das Coronavirus das Herz-Kreislauf-System der Weltwirtschaft ernsthaft gefährden könnte. Und welche beherzten Interventionen nun zur Stabilisierung und Heilung notwendig wären. Eine Analyse.

Konzentrationsprozesse - © Illustration: Rainer Messerklinger

Corona-Krise macht Fresslust

Der Wirtschaftseinbruch durch die Covid-19-Pandemie wird tiefer sein als jener der Finanzkrise 2008. Er wird zu Konzentrationsprozessen, Schulden und Ungleichheit führen. Es gäbe aber auch die Möglichkeit, schädliche Entwicklungen der Ökonomie zu ändern.

Wilfried Stadler

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Wilfried Stadler