Zinsen anheben gegen die Inflation

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Ewald Nowotny

Nach April 2011 erhöhte der EZB-Rat am 7. Juli dieses Jahres den Leitzins um einen weiteren Viertel Prozentpunkt. Nach einer annähernd zweijährigen Phase historisch niedriger Zinsen beträgt der Zinssatz beim Hauptrefinanzierungsgeschäft nunmehr 1,5 Prozent. Diese Leitzinsanhebung - wenn auch mit Blick auf anhaltende Inflationsrisiken -ist vor allem darin begründet, dass der Aufschwung in Europa gesichert und selbsttragend ist, auch wenn es sehr starke Unterschiede zwischen den Ländern gäbe. Daher ist es nicht mehr erforderlich, auf dem extrem niedrigen Zinsniveau im Zuge der Krise zu verharren.

Seit Jahresbeginn hat sich die Verbraucherpreisinflation im Euroraum merklich beschleunigt. Sie betrug im Mai - und laut Schätzung von Eurostat auch im Juni - 2,7 Prozent. Die erhöhten Inflationsraten im Euroraum sind auf kräftige Preisanstiege bei Energie sowie anderen Rohstoffen zurückzuführen und werden auch in den kommenden Monaten anhalten.

Es ist nun wichtig, dass diese Preisanstiege nicht zu Zweitrundeneffekten in der Lohn- und Preissetzung führen. Rechtzeitiges Gegensteuern, um die Inflationserwartungen fest beim mittelfristigen Preisstabilitätsziel von knapp unter 2 Prozent zu verankern, ist daher notwendig. Dies vorausgesetzt, erwarten die aktuellen Prognosen für 2012 im Einklang mit dem Preisstabilitätsziel eine Rückführung der Inflation auf knapp unter 2 Prozent.

Die Konjunktur im Euroraum wird sich in den nächsten Monaten eher abschwächen. Nach einem durch Sonderfaktoren getriebenen überaus kräftigen Wachstum im ersten Quartal 2011 wird die Expansion mit geringerer Geschwindigkeit anhalten. Das im historischen Vergleich weiterhin sehr niedrige Zinsniveau im Euroraum wirkt dabei konjunkturstützend.

Der Autor ist Gouverneur der Österreichischen Nationalbank

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1999

Ein überzeugter Europäer

dieFurche: Der Euro hat, seit dem Start zu Jahresbeginn, gegenüber dem Dollar zwischen sechs und sieben Prozent an Wert verloren. Macht Ihnen das Sorgen?Klaus Liebscher: Absolut nicht. Man soll die Kursentwicklung, den Außenwert des Euro, nicht überbewerten. Im übrigen entspricht das ungefähr dem Dollar/DM-Kurs vom August/September des Vorjahres. Und das ist sicherlich kein dramatisches Niveau. Die Renditen im langfristigen Kapitalbereich - auch ein wesentlicher Faktor - liegen um die vier Prozent. Auf was es jedoch wirklich ankommt ist die innere Stabilität, die Kaufkraft des Euro.

2008

Medienhype Inflation

Der Preisanstieg im Dezember und dessen inflationärer Niederschlag in den Medien bereitet weniger Sorgen als die Sicherung des Wachstums.Die 3,6 Prozent Inflationsrate des Dezember 2007 macht seit geraumer Zeit Schlagzeilen. Doch inwieweit ist der Medienhype gerechtfertigt, vor allem vor dem Hintergrund, dass das Jahr 2007 durchschnittlich eine Teuerungsrate von 2,2 Prozent aufweist? Das Österreichische Institut für Wirtschaftsforschung (WIFO) rechnet für heuer bis dato mit einer Inflation von 2,6 Prozent. Für viele Experten noch kein Grund, um sich Sorgen über das Wirtschaftswachstum zu

2009

Europäische Bank stützt Konjunktur

Am 7. Mai 2009 hat der EZB-Rat Entscheidungen getroffen, die der Konjunktur im Euroraum auf die Sprünge helfen sollen. Diese Maßnahmen wurden vor dem Hintergrund einer weltweiten Rezession beschlossen, die im heurigen Jahr zu einer deutlichen Schrumpfung der Wirtschaftstätigkeit auch im Euroraum führen wird.Die außergewöhnliche wirtschaftliche Lage fordert unkonventionelle Maßnahmen seitens der Geldpolitik. Daher hat der EZB-Rat den Leitzinssatz auf 1% - das niedrigste Zinsniveau seit dem Bestehen der Währungsunion - gesenkt und Maßnahmen festgelegt, mit denen der für die

2010

Vorsicht am Weg aus der Krise

Das vergangene Jahr brachte ein Wechselbad von Sorge und Hoffung über die Wirtschaftsentwicklung. Bis Mitte 2009 verschlechterten sich die Aussichten für 2010 laufend. Dann wurden die Wachstumsprognosen nach und nach wieder optimistischer. Die jüngsten EZB-Wachstumsprognosen für 2010 wurden gegenüber Dezember 2009 jedoch nicht weiter angehoben, obwohl sich die äußeren Rahmenbedingungen für den Euroraum deutlich verbessert haben: Die Weltwirtschaft wächst solide, ein schwächerer Eurowechselkurs unterstützt die Exportwirtschaft, der Ölpreis fällt. Gleichzeitig bleiben aber

2011

Entschlossen gegen Inflation

Die Konjunktur im Euroraum hat sich gegenüber dem zweiten Halbjahr 2010 jüngst wieder merklich aufgehellt. Zwar liegen uns noch keine Daten über das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) im ersten Quartal 2011 vor, doch zeigen Umfrageergebnisse eine sehr positive Stimmung, vor allem bei den Unternehmen.Die Europäische Kommission prognostiziert aktuell eine Wachstumsrate von 1,6 Prozent. Die aktuelle Prognose der Europäischen Zentralbank (EZB) vom März 2011 erwartet im Euroraum für heuer ein ähnliches Wirtschaftswachstum.Während die Realwirtschaft nun auf einen moderaten Wachstumspfad

Zinsanhebung: ein Gebot der Stunde

Nach einer annähernd zweijährigen Phase historisch niedriger Zinsen hat der EZB-Rat am 7. April 2011 beschlossen, die geldpolitischen Leitzinsen erstmals wieder um 25 Basispunkte anzuheben. Der Zinssatz, mit dem sich Banken beim Eurosystem ab dem nächsten abzuwickelnden Geschäft refinanzieren können, liegt somit bei 1,25 Prozent.Diese Entscheidung wurde vor dem Hintergrund steigender Inflationsgefahren getroffen. Zu Beginn des heurigen Jahres kletterte die Inflationsrate im Euroraum von 2,3 Prozent im Jänner auf voraussichtlich 2,6 Prozent im März, und sie wird auch im weiteren Verlauf

EU-Kernländer: Krise überwunden

Die Wirtschaft im Euroraum befindet sich derzeit eindeutig auf Expansionskurs. Aktuelle Daten zeigen jedoch an, dass sich die wirtschaftliche Dynamik nach einem starken Wachstum zu Jahresbeginn im Verlauf des Jahres abschwächen wird. Die aktuelle Prognose des Eurosystems lässt für den Euroraum für heuer ein Wirtschaftswachstum im Bereich von 1,5 bis 2,3 Prozent erwarten. Für das Jahr 2012 wird von einem geringfügig niedrigeren Wachstum ausgegangen. Die europäischen Kernländer haben die Finanz- und Wirtschaftskrise damit überwunden.Gleichzeitig wirken sich die starken Preisanstiege bei

Die Aussichten sind deutlich getrübt

Über die Sommermonate hat sich das Konjunkturbild im Euroraum merklich eingetrübt. Die Abschwächung des globalen Wirtschaftswachstums einschließlich jenes in den USA, die damit zusammenhängenden massiven Kursverluste an den Aktienmärkten, Einbußen beim Unternehmervertrauen sowie die anhaltenden und sich ausweitenden Anspannungen an den Märkten für Staatsanleihen mehrerer Länder des Euroraums trugen dazu bei.Vor diesem Hintergrund haben die Experten der EZB ihre Wachstumsprognosen für den Euroraum für heuer auf 1,6 % und für 2012 auf 1,3 % nach unten korrigiert. Die Risiken dieser

Zinssenkung und Bankenhilfe

Die Konjunktur im Euroraum hat sich in der zweiten Jahreshälfte deutlich abgeschwächt. Eine Reihe von Faktoren, wie zum Beispiel die Staatsschuldenkrise und die schwache Exportnachfrage, hat dazu beigetragen. Rund um den Jahreswechsel ist mit einer Stagnation oder sogar mit einem leichten Rückgang der Wirtschaftsleistung zu rechnen, bevor es wieder zu einem moderaten Wachstum kommen wird. Aus diesem Grund revidierten die Experten des Eurosystems die Prognose für das Jahr 2012 nach unten; sie erwarten nur noch ein BIP-Wachstum im Euroraum zwischen -0,4 und 1%.Auf der Inflationsseite

2012

Staatsschulden- & Vertrauenskrise

Nach einer Erholung in den Jahren 2010 und 2011 erwartet die EZB in ihrer März-Prognose für den Euroraum heuer ein Wirtschaftswachstum von -0,5 Prozent bis +0,3 Prozent, also eine leichte Rezession. Die Wirtschaftsdynamik wird sich nach dem Einbruch zum Jahreswechsel im Verlauf dieses Jahres zwar wieder beschleunigen, das Wachstum bleibt mit +0,0 Prozent bis +2,2 Prozent aber auch noch im Jahr 2013 moderat. Die Inflation wird im Euroraum in den kommenden Monaten leicht zurückgehen, bleibt aufgrund steigender Energiepreise und diverser Steuererhöhungen zur Budgetkonsolidierung im

Wir profitieren vom Euro - trotz allem

Wenngleich der Euroraum derzeit sehr großen Herausforderungen gegenübersteht, zeigen die Fakten, dass sich der Euro in den wenigen Jahren seit seiner Einführung als Währung bewährt hat. Für Österreich eröffnet sich mit dem Euroraum und seinen rund 332 Millionen Einwohnern ein Wirtschaftsraum, der gut vierzigmal mehr Menschen als unser Land beheimatet, und dessen Wirtschaftsleistung mit 9400 Mrd EUR rund 31-mal größer ist als jene der heimischen Volkswirtschaft. 2011 gehörte Österreichs BIP pro Kopf mit 32.300 EUR zu den drei höchsten im Euroraum. Das BIP wuchs real in dem seit

2013

Fortführung der EZB-Geldpolitik

Nachdem die Wirtschaft des Euroraums im vierten Quartal 2012 deutlich geschrumpft ist, signalisieren die Vorlaufindikatoren für die erste Jahreshälfte 2013 eine schrittweise Stabilisierung und für die zweite Jahreshälfte eine moderate Erholung des Wachstums. In Folge der schwachen Entwicklung zu Jahresbeginn ist aber für das Gesamtjahr 2013 mit einem neuerlichen Rückgang der Wirtschaftsleistung um 0,5 Prozen zu rechnen. Der Euroraum wird damit das zweite Jahr in Folge in der Rezession bleiben. Trotz der schwachen Wachstumsaussichten dominieren weiterhin die Abwärtsrisiken. Dazu zählen

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Ewald Nowotny

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