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Aktien nicht hoffähig

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Hans Peter Halouska

Die Wiener Aktienbörse macht nur von sich reden, wenn ausländische Werte aus Prestigegründen in den Kurszettel aufgenommen werden (wie jetzt BMW) oder eine der wenigen verbliebenen österreichischen

Aktiengesellschaften gestrichen zu werden droht (wie jetzt Semperit). Zwischen derartigen „Ereignissen“ verharrt die Aktienbörse in vornehmer Ruhe - und zwar nicht nur publizistisch. Alle Versuche, ihr Leben einzuhauchen, sind bislang kläglich gescheitert.

Das liegt zum einen an der Enge des Marktes, zum anderen an der Einstellung hierzu-

lande gegenüber Begriffen wie Aktie und Dividende (wobei die Marktenge vermutlich auch eine Folge der Einstellung ist): Das Sicherheitsdenken beherrscht jedwede Szene, wer glaubhaft mehr Sicherheit versprechen kann,

hat auch schon den ersten großen Schritt in Richtung Wahlsieg getan. Risiko akzeptiert man höchstens passiv bei Ski- und Autorennfahrer (dort darf es auch abgegolten werden!), nicht aber beim eigenen Geld. In einem

Land, wo die Sparförderung in erster Linie dem 08/15-Sparbuch gilt; wo selbst bei den festverzinslichen Wertpapieren die Kurspflege zur Kursgarantie entartet; wo bei der Erhöhung des Kapitalmarktzinsfußes das Absak-

ken der Kurse auf dem Sekundärmarkt (dem Markt für bereits begebene Wertpapiere) durch eine Bonifizierung verhindert wird, dort kann Risikokapital ganz einfach nicht hoffähig sein.

Jens Tschebull schrieb kürzlich, die „Onedin-Linie“ wäre die beste Wirtschaftssendung des Fernsehens. Hinzuzufügen wäre, daß all das, was Käpten Onedin auszeichnet und zum Filmhelden macht - Spekulation und

Risikobereitschaft -, in der österreichischen Realität verpönt ist.

Durch die Übernahme von Risiko in kurzer Zeit viel Geld zu verdienen, billigt man vielleicht noch dem Flugunternehmer Niki Lauda zu. Beim Aktionär Meier oder Schulz ist es suspekt. Aktien sind anrüchig, hohe

Dividenden werden selten einem überdurchschnittlich tüchtigen Management, gerne aber einer Übervorteilung der Konsumenten zugeschrieben. Dividenden haben den Geruch des unverdienten Einkommens

(„Sofakapitalismus“), auch wenn sie niedriger als Sparbuchzinsen sind.

Dieser Einstellung trägt auch unsere Steuergesetzgebung Rechnung: Obwohl unerläßlich für die Bereitschaft, Risikokapital zur Verfügung zu stellen, wird der ausgeschüttete Gewinn höher besteuert als der im

Unternehmen verbliebene.

Man sollte Aktien mehr von der sportlichen als von der moralischen Seite sehen. Mit Aktien zu spekulieren ist genauso moralisch oder unmoralisch wie im Casino zu spielen oder auf Pferde zu setzen. Nur volkswirtschaftlich ungleich wertvoller.

Ein Thema. Viele Standpunkte. Im FURCHE-Navigator weiterlesen.

1961

Börsebarometer: heiter

Zwei Merkmale zeigen die gewandelte soziale und wirtschaftliche Situation in Österreich besonders deutlich: das Ausmaß der Privatmotorisierung und das erhöhte Interesse am Wertpapier. tDas Interesse am Wertpapier zeigt sich in einer außerordentlich gewachsenen Kaufneigung auch bei Bevölkerungsgruppen, die früher bestenfalls das Kontensparen gepflegt hatten. Die stärkere Kaufneigung wieder findet ihren Niederschlag in. den Kursen der Wertpapiere und vor allem in den Kursbewegungen. Sie zeigen in Österreich eine Spannweite, die mit den Kursänderungen in der großen Welt konform gehen:

1963

Sparen, die seltsame Tugend

Wir sind von klein auf gewöhnt, im Begriff „Sparen" ein Synonym von Ordnungsliebe, Verantwortungsbewußtsein und ähnlichen, edlen Eigenschaften zu sehen. Das Sparen von Geld im Sinn eines kürzer oder länger bemessenen Konsumverzichtes war allerdings noch bis vor wenigen Jahrzehnten das Privileg und damit das Statussymbol einer schmalen bourgeoisen Schicht. Die überwiegende Mehrheit der Bevölkerung mußte sich mit der gewöhnlichen „Sparsamkeit“ begnügen, die notgedrungen zu den niedrigen Einkommen von damals gehörte und somit eine Massenerscheinung war.Das Sparen ist nicht vor

1964

Der Tag der Sparer

Daß Sparen eine Tugend ist, steht außer Frage. Daß diese Tugend heute wie früher geübt werden muß, ist auch noch unbestritten. Aber chon die Formen, in denen man sparen soll, machen heute Kopfzer-

1965

Kreditgarantiegemeinschaften

In letzter Zeit war viel von Kreditgarantie-gemeinsohaften die Rede. (Unter andern Wirtschaftspolitische Blätter Nr. 2/1965, Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen Nr. 10 und 11'1965, Die Bundeswirtschaftskammer, Sektion Geld-, Kredit- und Versicherungswesen, hat in einem Rundschreiben an die Landessektionen vom April 1965 mitgeteilt, daß sich Vertreter aller Kreditinstitutsverbände anläßlich einer Besprechung zur Schaffung von Kreditgarantiegemeinschaften nach bundesdeutschem und schweizerischem Muster positiv geäußert hätten, wobei die Errichtung auf Landesebene als am geeignetsten

1969

Formen des W ertpapiersparens

In verschiedenen Variationen taucht immer wieder die Frage auf, wie man Geld wertbeständig und „sicher“ anlegen kann und ob man erspartes Geld in Wertpapieren veranlagen soll.Sparen ist etwas Subjektives, es ist ein Grundzug der menschlichen Natur, vorzusorgen, und zweifellos führt erst das Sparen, zusammen mit anderen, vor allem geistigen Werten zum menschlichen Selbstbewußtsein. Das Streben der Menschen nach Sicherheit ist unlösbar verknüpft mit dem nicht minder intensiven Streben nach persönlichem Besitztum.Man sollte sich aber davor hüten, bei der Sparwerbung nur eine

1970

Wertpapiersparen

„Spekulieren“ heißt auskundschaften, und „festverzinslich“ bedeutet, auf im vorhinein fixierte Erträge durch viele Jahre hindurch zum gleichen Zeitpunkt rechnen zu können. Die Praxis zeigt, daß diese beiden Begriffe keineswegs einander entgegenstehen müssen, sondern daß sie sich häufig ergänzen. So hat die noch in frischer Erinnerung befindliche Spekulation auf die DM-Aufwertung dazu geführt, daß festverzinsliche Wertpapiere spekulativ verkauft wurden, um nach erfolgter Aufwertung durch die Rückwechslung aus der D-Mark den Aufwertungsgewinn zu realisieren. Und umgekehrt sind

1974

Funktionsfähiger Kapitalmarkt

Im 50. Lebensjahr des Schillings hat der österreichische Kapitalmarkt gerade jetzt ein sehr kräftiges Lebenszeichen von sirfi gegeben. Um so mehr gibt der Zeitpunkt des Jubiläums willkommenen Anlaß, einige Betrachtungen über die aktuelle Situation unseres Kapitalmarktes anzustellen.Der Bund als größter Emittent des Landes sowie die Creditanstalt, das österreichische Credit-Institut und die Landeshypothekenanstalten als Pfandbriefinstitute haben sich entschlossen, ab 1. Juni 1974 die Nominalverzinsung ihrer Titel anzuheben. Eine Maßnahme, der sich in der Folge wahrscheinlich die

Soziale Marktwirtschaft ist nicht am Ende!

Unsere neu geprägte Marktwirtschaft darf sich mit gutem Recht deshalb sozial nennen, weil sie jedem einzelnen in einem nichtmanipulierten freien Leistungswettbewerb bessere Lebenschancen eröffnet. Dadurch, daß die Menschen auf Grund ihrer verschiedenen Begabungen oder sonstigen Eigenschaften nicht Gleiches zu leisten vermögen, kann das Leistungsprinzip, als Gegenstück zur persönlichen Freiheit, nicht außer Kraft gesetzt werden. Das sozialistische Prinzip — wie es zuletzt auch in der Regierungserklärung des deutschen Bundeskanzlers Schmidt zum Ausdruck kommt —, die geringen Einkommen auf Kosten der mittleren und selbstverständlich auch der höheren Einkommen immer stärker zu entlasten, ist in einer Leistungsgesellschaft, die unser aller Schicksal bestimmen wird, nur in Grenzen denkbar, aber nicht mit Gerechtigkeit gleichzusetzen.

1984

Gutes Geschäftsergebnis der Girozentrale

Das Geschäftsergebnis der Girozentrale hat sich 1983 neuerlich verbessert. Die Bilanzsumme erhöhte sich um 17,7 Mrd. S auf 213,2 Mrd. S. Das entspricht einem Wachstum von 9,1%. Mit einem über 8%igen Anteil an der konsolidierten Bilanzsumme der österreichischen Kreditunternehmungen konnte die Girozentrale ihre Stellung als zweitgrößte Kommerzbank Österreichs weiter festigen.Die Geschäftsentwicklung der Girozentrale im Jahr 1983 war zufriedenstellend. Auch die Ertragslage hat sich nach den eher schwachen Jahren 1981 und 1982 vergleichsweise sehr gut entwickelt. Neben einer Verbesserung

1985

Mit Glück und dem richtigen Riecher. .

Die New Yorker Wall Street, das Mekka des internationalen Aktienmarktes, ist weit weg. Aber auch am (noch ruhigen) Wiener Platz gibt es ein buntes Aktienpublikum.

Selektion wird Trumpf

Die Wiener Börse war heuer die Sensation auf den internationalen Aktienmärkten. Wer richtig schaltete, konnte enorme Gewinne machen. Was können Anleger in Zukunft erwarten?

1986

Geht Sparefroh in oder macht er Frühpension Karriere?

Mehr oder weniger lang ist es her, daß wir in der Schule Spardosen bekamen und vom Segen des Sparens hörten. Sparer, hieß es, seien die besseren Menschen. Anständig und besonnen, Sind sie das? Und ist Sparen auf jeden Fall noch eine Tugend?

Die Zeitung als Ratgeber und Helfer in Lebensfragen

Der,.kleine Sparer“ istauf-ewacht. Immer mehr sterreicher entwickeln ein „Wertpapierbewußtsein“. Wie reagieren die Zeitungen auf diese Verhaltensänderung?

1987

Chancen fur kleine Aktionäre

Die Enge des heimischen Aktienmarktes wird nur eine langsame Entstaatlichung zulassen. Ein funktionierender Markt wäre aber eine effiziente Management-Kontrolle.

1989

Solid lieber anlegen oder spekulieren ?

Sparen oder das Geld ausgeben? Wertpapiere kaufen? Vielleicht mit einer soliden Aktie in den Markt einsteigen? Oder gar mit Optionen spekulieren? Wer heute sein Geld anlegen möchte, muß sich bereits durch einen Dschungel an Möglichkeiten und Angeboten durchkämpfen. Fast jede Woche tauchen neue Namen, neue Wertpapiere auf und verheißen Erfolg und Geldzuwächse.Die umfassendste und beste Information gibt es natürlich bei den Anlagespezialisten der Banken. Trotzdem lohnt es sich, auch selbst einigermaßen über grundsätzliche Begriffe Bescheid zu wissen.Als eine Art Leitfaden gilt die

Kontrolle für die Verstaatlichle

Privatisierung im eigentlichen Sinn hat bisher in Osterreich Hoch nicht stattgefvmden. Denn Privatisieren kann sinnvollerweise niir bedeuten, daß der Staat seine Eigentümerstellxmg an Private abtritt, ebenso wie der Komplementärbegriff Verstaatlichimg bedeutet, daß die VerfUgimgsgewalt über Unternehmen an den Staat fällt Denn worauf es in diesem Zusammenhang ankommt, ist die Herrschaft über das Unternehmen (nicht Dividendenzxiflüsse oder Spekulation). Diese ist in der Regel mit der Aktienmehrheit verbunden.Die bisher in Österreich stattgefundene Teilprivatisierung war hauptsächlich

Enger Kapitalmarkt

Die Errichtung von Pensionskassen hat die seit längerem andauernde Diskussion um die Belebung des österreichischen Kapitalmarktes zusätzlich intensiviert. Denn dieser leidet - trotz mannigfacher Bemühungen in den letzten Jahren - nach wie vor an institutionellen und strukturellen Schwächen. (Unter Kapitalmarkt wird im folgenden wie üblich der Markt für festverzinsliche Wertpapiere, Aktien, Papiere von Investmentfonds und dergleichen verstanden.)Worin liegen die Probleme des österreichischen Kapitalmarktes? Zunächst in der späten Entwicklung eines solchen Marktes. Die Spar- und

1990

Börsen-Profis: Ihr Einsatz bitte!

Millionen Sparschilling suchen eine Anlage. Was die Väter erar- beitet haben, wollen die Erben nun vermehren. Kaum ein Tag vergeht ohne neues, verlocken- des Anlageangebot. Auch die Börse boomt und lädt zum Spe- kulieren ein. Wieviel Vermögen braucht man für welche Anlage- möglichkeiten und -Strategien?

Sparen oder spekulieren?

Aktien, Optionsscheine, Börsen- indizes! Schlagwörter, die in den letzten Monaten Tagesaktualität erlangt haben und scheinbar Ga- ranten für „schnelle Gewinne" in Millionenhöhe darstellen. Ver- ständlich in Zeiten, in denen der heimische Aktienmarkt von einem Höchststand zum nächsten eilt und in relativ kurzer Zeit (zum Beispiel ein Jahr) zwei- bis dreistellige Zu- wachsraten des in Aktien investier- ten Kapitals ermöglicht.Es ist doch alles ganz einfach! Man nehme 20 bis 30 oder noch mehr „Tausender" und kaufe Ak- tien oder Optionsscheine und nach vielleicht schon ein

1992

AKTIE ODER SPARBUCH

Die Zahl der Aktienbesitzer ist in Österreich (noch) verhältnismäßig klein: Nur vier Prozent der Bevölkerung besitzen ein solches Wertpapier. Im internationalen Feld ist Österreich damit weit abgeschlagen.

NACH DER FLAUTE WIEDER EIN BOOM?

Die Wiener Aktienbörse liegt immer im internationalen Spitzenfeld. 1989 und 1990 bei den Kursgewinnern, im Vorjahr bei den Verlierern.Wien war - wieder einmal - anders. Während alle wichtigen Weltbörsen das Jahr 1991 mit einem Plus zwischen zehn und 20 Prozent abschlössen, mußten die erfolgsverwöhnten heimischen Anleger einen Verlust von 17 Prozent hinnehmen. Börsekammerpräsident Klaus Liebscher titulierte 1991 als das „Jahr der enttäuschten Hoffnungen".Dafür begann 1992 mit einem veri-tablen Aufschwung, der den gesamten Vorjahresverlust wieder egalisierte. Wien übertraf

1994

Aktien-Performance liegt wesentlich über jener von Anleihen

Vielfach haben Aktien Im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren den Ruf, eine besonders riskante Veranlagungsform zu sein, die sich für den Hasardeur zwar bestens eignet, sein eingesetztes Kapital binnen kürzester Zeit zu vervielfachen bzw. zu verlleren, von der ein vorsichtiger, auf langfristigen Vermögensaufbau bedachter Anleger jedoch die Finger lassen sollte. Derartigen Vorurteilen begegnet man sowohl bei großen Institutionellen Investoren als auch bei Privatkunden, die dem Ansinnen des Vermögensberaters, auch Aktien in das Portfolio aufzunehmen, oft äußerst kritisch

Attraktive Angebote aus dem Osten

Die asiatischen Tigerbörsen und die osteuropäischen Aktienfonds sorgen für Furore.

1995

Rückschlag für Jahrzehnte!

Das mag manchen überraschen: „Börsenguru” Andre Kostolany sagt freundliche Sätze über verstaatlichte Banken.

Vorsorgen statt verputzen

Die Sanierung des sozialen Netzes erfordert mehr Eigenvorsorge. Der einzelne gewinnt so mehr Unabhängigkeit vom staatlichen Budget.

1997

Kleine Delle, großer Crash?

Sausen die Aktienkurse? Sausen sie nicht? Nachher geht es bestimmt wieder aufwärts.

1998

Gut leben oder lieber gut schlafen?

Viele Sparbuchbesitzer ärgern sich über die sehr niedrigen Ertragszinsen. Was steckt dahinter?Warum kann man nicht mehr bekommen?

Irrealer Casinokapitalismus

Eine Parallelökonomie zur "realen" Wirtschaft hat sich aufgebaut, die uns alle ins Casino schleppt.

1999

Hubert, was machst du?

Oder: Wie sich der Killerkapitalismus mit Huberts Hilfe von der Marktwirtschaft verabschiedet.

Wer nichts riskiert, riskiert am meisten

Sind die Österreicher nur "brave und ängstliche Sparefrohs", die jedes Risiko scheuen? Die veränderten wirtschaftlichen Bedingungen verlangen aber ein Umdenken in Staat und Gesellschaft.

2000

Beim Geld ist jedes Doping erlaubt Trügerischer Schein des Wertes

Bis zu den US-Präsidentenwahlen wurde der Dollarkurs hoch gehalten. Diese Periode geht zu Ende, der virtuelle nähert sich dem reellen Wert - die Auswirkungen können enorm sein.

2001

Börse: heiß lieben, kalt behandeln

"Kaufen, wenn die Kanonen donnern!" lautet die legendäre Rothschild-Empfehlung. Ob dieser Rat heute noch gilt, und vor allem ob es ethisch vertretbare Kaufoptionen neben der Rüstungsindustrie gibt - darum geht es unter anderem in diesem furche-Dossier, das sich dem Thema Börse und Geldanlage in Kriegszeiten widmet.Viele lieben die Börse, noch mehr verachten sie, aber gleichgültig lässt sie fast niemanden. Für die einen ist sie der Platz, wo die hässliche Fratze des Kapitalismus am deutlichsten sichtbar wird, etwa dann, wenn Meldungen über Entlassungen die Aktienkurse in die Höhe

Wie Fußball spielen

Stimmung wie bei einem Popkonzert. 5.000 Zuhörer klammern sich an jedes Wort, das in Richtung Mikrofon gefetzt wird. Nein, es handelt sich nicht um einen Auftritt der Backstreet Boys in der Wiener Stadthalle. Es ist Anlageguru Dirk Hermann vom Investmenthaus Fidelity, der Anlegern Mut zusprechen will. Derzeit eine schwere Aufgabe, eigentlich unmöglich. Trotzdem stürmen verunsicherte Anleger Veranstaltungen wie diese. So konnte etwa die Raiffeisen Landesbank Niederösterreich-Wien die ganze Kurhalle Oberlaa mit einer perfekt inszenierten Aufmunterungs-Show füllen.Kein Wunder, dass so

2002

"Ein reinigendes Gewitter"

Ist das Misstrauen gegenüber den Kapitalmärkten berechtigt? Rentiert es sich, Aktienfonds als Pensionsvorsorge zu verwenden?Vertrauen und Finanzmärkte konstituieren einen fundamentalen Widerspruch!" Mit dieser provokanten These beginnt Stephan Schulmeister sein ausführliches Eingangsstatement. Denn die Spiele auf den Finanzmärkten, so der Wirtschaftforscher weiter, produzierten Unsicherheiten und gleichzeitig Chancen. Sie seien bestimmt von kurzfristigem Denken und Emotionen wie Euphorie, Panik oder Geldgier, die sich zu Herdeneffekten kumulieren. Je freier sich die Marktkräfte auf den

2008

Wertfreies Geld

Die Realwirtschaft kommt im Kapitalmarkt nur noch in homöopathischen Dosen vor, deshalb ist die Ethik eines jeden Anlegers gefordert, meint Markus Schlagnitweit.Schon Goethe hat im "Faust" die Geldwirtschaft als Fortsetzung der mittelalterlichen Alchemie mit anderen Mitteln apostrophiert. Der Duden beschreibt Alchemie als "unwissenschaftliche Versuche, unedle Stoffe in edle - besonders in Gold - zu verwandeln". Genau darauf spielte Goethe an: die Kreation und Abschöpfung von Werten quasi aus dem Nichts. Dabei hatte der Dichterfürst in seiner Kritik noch relativ rudimentäre Formen des

Investmentfonds: Auch in Krisenzeiten ein ertragreiches Investment

Investmentfonds lohnen sich selbst in schwierigen Zeiten, da man bei niedrigen Kursen mehr Anteile erwirbt. Die Anleger bekommen somit mehr für ihr Geld. Dies senkt die durchschnittlichen Einstandskosten.Im Umfeld der Finanzkrise, hypernervöser Märkte und einem anhaltend negativen Newsflow mag sich so mancher Anleger die Frage stellen, ob es überhaupt lohnt, in Kapitalmärkte zu investieren.Die Antwort lautet eindeutig ja: Der Langfristvergleich zeigt auch nach den jüngsten Verwerfungen an den Märkten, dass Aktien- und Anleihen langfristig sehr positive Erträge bringen. Die wichtigste

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Hans Peter Halouska

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