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D-Mark und Schilling unter Zinsendruck

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Der Zinstrend auf dem Geldmarkt zeigt weiterhin nach oben. Die Kosten der deutschen Wiedervereinigung zwingen die D-Mark - und damit den Schilling - weiterhin zu einem hohen Zinskurs.

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Der Zinstrend auf dem Geldmarkt zeigt weiterhin nach oben. Die Kosten der deutschen Wiedervereinigung zwingen die D-Mark - und damit den Schilling - weiterhin zu einem hohen Zinskurs.

Walter Waschiczek

Die Entwicklung der Zinssätze in Österreich wird grosso modo von der deutschen Entwicklung vorgegeben. Allerdings ist seit Februar 1990 die Zinsdifferenz auf dem Rentenmarkt, die bis dahin positiv war, mit kurzen Unterbrechungen stets negativ. Im wesentlichen ist dies auf den hohen deutschen Kapitalbedarf im Zusammenhang mit dem Einigungsprozeß Deutschlands zurückzuführen. Aber auch die Angebotsenge auf dem heimischen Rentenmarkt hat dazu beigetragen. Die Emissionstätigkeit kann mit der stark expandierenden Nachfrage vor allem nicht-institutioneller Anleger nach Anleihen nicht Schritt halten. Diese Konstellation erlaubt es, Emissionen zu relativ knappen Konditionen auf dem Markt unterzubringen.

Eine vollständige Entkopplung von der deutschen Entwicklung ist angesichts der engen Verflechtung mit der Bundesrepublik auch weiterhin nicht zu erwarten. Der Zinstrend wird nach wie vor von Deutschland vorgegeben werden, die Renditen dürften aber weiterhin unter den entsprechenden

DM-Werten liegen. Der bereits in den letzten Wochen zu beobachtende Aufwärtstrend der deutschen Anleihezinsen dürfte sich in den nächsten Monaten verstärkt fortsetzen. Der Finanzbedarf zur Umstrukturierung Ostdeutschlands wird eher noch zunehmen, während der Überschuß der Leistungsbilanz Deutschlands heuer rasant sinken wird. Das heißt, aus der inländischen Spartätigkeit stehen weniger Mittel zur Finanzierung der Investitionen zur Verfügung; man wird verstärkt auf ausländische Finanzierungsquellen zurückgreifen müssen. Gleichzeitig hat sich jedoch die Attraktivität von DM-Investments wechselkursbedingt, aber auch durch die geänderte politische Einschätzung verringert.

Nicht nur aufgrund der Entwicklung von Angebot und Nachfrage zeigt somit der Zinstrend nach oben. Deutschland wird auch internationalen Investoren eine höhere Risikoprämie bieten müssen. Bis Herbst dürfte die Umlaufrendite öffentlicher Anleihen daher wieder auf neun Prozent ansteigen, erst danach dürften konjunkturelle Entspannung Spielraum nach unten - um etwa einen halben Prozent-Punkt - bis zum Frühjahr kommenden Jahres eröffnen. Die öster-

reichischen Sätze dürften um etwa 0,2 Prozent-Punkte darunter liegen.

Der negative Abstand zu DM-Zinsen macht Schilling-Papiere jedoch für ausländische Investoren relativ unattraktiv. Überdies fließt derzeit viel Kapital in Form von Direktinvestitionen ins Ausland ab, unter dem Gesichtspunkt der längst überfälligen Internationalisierung durchaus zu begrüßen.

Kurzfristige Kapitalimporte

In der langfristigen Kapitalbilanz waren allerdings 1990 unter anderem deshalb Nettoabflüsse von 24 Milliarden Schilling zu registrieren, die nur teilweise durch den Leistungsbilanzüberschuß gedeckt waren. Nicht zuletzt dank des wiedervereinigungsbedingten Importsogs Deutschlands erhöhte sich der Leistungsbilanzüberschuß 1990 auf 9,4 Milliarden Schilling, das war der höchste Wert seit acht Jahren. Wenn auch die Leistungsbilanz weiterhin aktiv sein dürfte, so sind dennoch kurzfristige Kapitalimporte zur Aufrechterhaltung der fixen Schilling-DM-Parität erforderlich. Diese können jedoch nur sichergestellt werden, wenn die Schilling-Zinsen höher sind als die analogen DM-Sätze. Auf dem Geldmarkt fol-

gen die Zinsen der deutschen Entwicklung daher mit einem positiven Aufschlag. Der geldpolitische Kurs der Deutschen Bundesbank dürfte weiterhin restriktiv bleiben. Allein schon die schwache Verfassung der Währung erlaubt derzeit keine Lok-kerung. auch wenn anderswo die Zinsen weiter sinken.

Auch die jüngsten Lohnabschlüsse hält die Bundesbank für zu hoch und damit zumindest tendenziell für infla-iionstreibend. Erst bei einer spürbaren Stärkung der Mark und/oder weiteren konjunkturellen Abkühlung kann eine leichte Entspannung erwartet werden. Damit ist auch in Österreich ein anhaltend hohes Zinsniveau zu erwarten.

Die letzte Etappe der Kapitalverkehrsliberalisierung am 4. November

1991 könnte gewisse Abflüsse mit sich bringen und temporär einen höheren Zinsabstand zum deutschen Geldmarkt erforderlich machen. Im Herbst ist daher ein Drei-Monatssatz von neun Prozent und bis Frühjahr

1992 nur ein geringfügiger Rückgang um vielleicht 20 Basispunkte zu erwarten.

Der Autor ist Mitarbeiter der Abteilung Unter nehmenspolitik und Volkswirtschaft der Girozentrale.

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1952

Wie hoch war der Preis?

Das politische und wirtschaftliche Leben in Westdeutschland steht im Zeichen des Deutschlandvertrages, der weder in der deutschen Presse noch in jener der Alliierten und des neutralen Auslandes ungeteilte Zustimmung gefunden hat. Daß ein so bedeutendes Vertragswerk Verteidiger und Gegner auf den Plan gerufen hat, ist selbstverständlich, und die politischen Parteien sind sich noch nįcht im klaren, wie sich die einzelnen Bestimmungen des Abkommens auswirken werden. Tatsache ist, daß die Durchführung der Vereinbarungen die innerdeutsche Struktur erheblich zu verändern vermag.Die deutschen

1953

Budget, Staat und Wirtschaft

Der Finanz- und Budgetausschuß des Nationalrates hat in zwölftägigen Verhandlungen den Entwurf des Bundesfinanzgesetzes für das Jahr 1954 vorberaten, um nunmehr dem Plenum des Hohen Hauses Berichte und entsprechende Anträge auf Genehmigung der finanzgesetzlichen Ansätze des Staatshaushaltsplanes unterbreiten zu können.Die Endsummen des Staatshaushaltes weisen jährlich bedeutende Zunahmen auf, die eine gleich zunehmende Belastung des Steuerträgers darstellen.Man muß sich daher die Frage vorlegen, ob die Erstellung der Haushaltspläne wirklich immer nach dem Grundsatz größter

1956

Gefährliches Gerede

Seit Jahren erleben wir nun das pünktlich mit dem Rascheln der fallenden Blätter einsetzende Geflüster um Schilling, Abwertung und Inflation.Und zwar geschieht das jedesmal, ohne daß in der Wirtschaftsstruktur des Landes erhebliche Aenderungen eingetreten sind, die die Gerüchte sachlich zu decken vermöchten. Oberflächlich betrachtet scheint es. manchem Kleingläubigen so, als ob die ersten Septembertage von wohlausgeruhten und wiederaufgepumpten Unternehmern und Gewerkschaftsführern dazu benutzt werden, um mit einem von kräftigen Muskeln zeugenden Ruck Löhne und Preise

Wirtschaft zur Jahreswende

Nur zu selbstverständlich darf Oesterreich von einem Jahr, das ohne die Bürde langjähriger Besetzung begonnen und in Freiheit und Selbständigkeit auch die freie wirtschaftliche Betätigung ermöglicht hat, sagen, daß es gut war. Wer also an der Schwelle zu 1957 alles nur in allem nimmt, der wird den beträchtlichen Aktivsaldo verzeichnen können, der letztlich in dem höheren Lebensstandard unseres Volkes zum Ausdruck kommt. Wenn etwas unsere Freude an dieser Entwicklung erheblich trüben kann, so sind es die erschütternden Vorgänge in unserem östlichen Nachbarland. Doch auch hier

1958

Kommt eine Weltkrise?

Das österreichische, wenn nicht das gesamte europäische Denken war nach 1918 und vor allem nach 1929 vom Bewußtsein des Bestehens einer Dauerkrise bestimmt. War die Krise vor 1938/39 vor allem eine Unterbeschäftigungsund damit auch eine Unterkonsumtionskrise, so stellt sich die Krise der ersten Jahre nach dem zweiten Weltkrieg als eine Unterversorgungskrise dar, die in ihrer Art nicht aus der Natur der Erwerbswirtschaft heraus, sondern von außen her bestimmt war.Jedenfalls ist unsere Generation durch einige Jahrzehnte aus einem Denken in Mangel und Sorge nicht herausgekommen. Seit einigen

„Das Wunder hört nimmer auf“

Seltden die deutsche'Rentenreferm fhft ihrer, der .iwirtscbartlrchen Entwicklung “jeweils angepaßten, „dynamischen“ Rente Gesetz geworden ist (26. Februar 1957), sind ein und ein halbes Jahr verflossen. Es ist heute bereits möglich, sich ein klares Bild über die Auswirkungen zu machen.Zunächst möchte man fragen: Sind durch sie Störungen in der Wirtschaft oder eine Schädigung der Währung herbeigeführt worden, wie beides vor ihrer Ge-setzwerdung immer wieder von der Bank deutscher Länder, mit Geheimrat Vocke an der Spitze, aber auch in der großen, 50 Stunden währenden

Rückblick und Ausblick

Eine Charakteristik der österreichischen Wirtschaftsentwicklung in den vergangenen zwölf Monaten könnte pauschal in die Feststellung gekleidet werden, daß eine auf anhaltenden Aufschwung der Binnenwirtschaft gerichtete aktive Konjunkturpolitik partielle Schwächen im Export auszugleichen vermochte und so von der Rezession in den USA und dem Nachlassen der Expansion in Westeuropa ausgehende Abschwä-chungstendenzen auf dem heimischen Markt praktisch kaum fühlbar werden ließ. Da im gegenwärtigen Zeitpunkt kaum Grund zu der Annahme besteht, daß die sich abzeichnende Wende im

1959

Wo bleibt unser „Kriegsschatz?

In jenem Maß, in dem die Abgabenansprüche an das Sozialprodukt wachsen, werden die Abgaben in ihrer unterschiedlichen Form, ihrer Höhe, ihrer Verwendungsart und Verwendungszeit zu einem immer bedeutsameren Instrument der Wirtschaftspolitik.Der Entzug der Abgaben führt nicht nur zu einer Kürzung der Mittel beim Abgabenträger (etwa dem Einkommensteuerpflichtigen) und damit seiner Kaufkraft, sondern bestimmt auch die sogenannte öffentliche Nachfrage. Dazu einige Ziffern: Die öffentlichen Haushalte nahmen 1957 42 Milliarden Schilling ein (um 14 Prozent mehr als 1956) und gaben unter

Zwischen Boom und Depression

Napoleon soll einmal ausgerufen haben: „Wir haben keine Literatur? — das ist die Schuld des Innenministers." Modifiziert könnte man sagen: „Wir haben keine Einsicht in die Zukunft der Wirtschaft? — das ist die Schuld der Nationalökonomen.“ Aber dann wäre es ebenso richtig, den Technikern anzukreiden, daß es kein Perpetuum mobile gibt.Die Angst vor den katastrophalen Auswirkungen einer langanhaltenden Depression löst das Verlangen nach einer Prognose der künftigen Wirtschaftsentwicklung aus. Besonders in Zeiten einer labilen konjunkturellen Situation sind ökonomische Propheten

1960

Planen - nicht improvisieren!

Es hat nicht an sachlich fundierten kritischen Stimmen gefehlt, die den Bundesvoranschlag für 1960 als unrealistisch bezeichneten und darauf hinwiesen, daß das Budgetdefizit wahrscheinlich höher werden wird als vorgesehen (präliminiert mit rund 1,1 Milliarden Schilling). Aber der Zauber des antizyklischen Konzepts, das, wie offiziell erklärt wurde, mit dem Budget 1960 weitergeführt werden sollte, war offenbar stärker als die Realität. Es ist nun zwar möglich, die Wirklichkeit eine Weile zu vergessen, aber unmöglich, sich über sie hinwegzusetzen. Die jüngsten Ankündigungen über

1963

Ein Budget und seine Lehren

Nach monatelangem hinhaltendem Debattieren einigten sich die beiden Regierungsparteien über das Budget 1963. Wie kaum eine andere politische Materie lassen Budgetverhandlungen den Zustand eines Staates erkennen. Gewiß, ein so eminent politischer Akt wie die Erstellung des Staatshaushaltes ist in der Demokratie in der Regel mit heftigen politischen Auseinandersetzungen verbunden. Das Ergebnis kann auch nichts anderes als ein Kompromiß sein, der verschiedenen Standpunkten gerecht zu werden versucht und Zielkonflikte einigermaßen ausgleicht. Es ist kein schlechtes Zeichen, wenn die Diskussion

Die geknickte Kurve

In den sechziger Jahren hat sich nun das Bild geändert: Die „billigen“ Produktivitätsreserven — also jene, die mit verhältnismäßig geringem Kapitalaufwand und mit schneller Wirksamkeit erzielt werden können — sind weitgehend ausgeschöpft, und die Märkte weisen da und dort deutliche Zeichen einer Sättigung auf; Produzieren allein genügt nicht mehr, um die Gesamtheit reicher zu machen. .Das rasche allgemeine Wachstum muß einem verlangsamten, gezielten Wachstum bei steigenden Investitionskosten weichen.Die Kurve der Lohnforderungen nahm aber eine gegenläufige Entwicklung. Nach

Sparen, die seltsame Tugend

Wir sind von klein auf gewöhnt, im Begriff „Sparen" ein Synonym von Ordnungsliebe, Verantwortungsbewußtsein und ähnlichen, edlen Eigenschaften zu sehen. Das Sparen von Geld im Sinn eines kürzer oder länger bemessenen Konsumverzichtes war allerdings noch bis vor wenigen Jahrzehnten das Privileg und damit das Statussymbol einer schmalen bourgeoisen Schicht. Die überwiegende Mehrheit der Bevölkerung mußte sich mit der gewöhnlichen „Sparsamkeit“ begnügen, die notgedrungen zu den niedrigen Einkommen von damals gehörte und somit eine Massenerscheinung war.Das Sparen ist nicht vor

1965

Die Lasten gerecht verteilen!

Zu einer Zeit, da die Bundesregierung die Frage des Einheitswertes einer einigermaßen befriedigenden Lösung zuführen konnte, ist dieser Beitrag, der konkretes Zahlenmaterial aus einem der österreichischen Bundesländer vorlegt, von besonderem Interesse.*Finanzverwaltung und Gesetzgeber stehen in Oberösterreich seit einiger Zeit unter schwerem Beschuß: Die Auswirkung der Neufestlegung der Einheitswerte — so argumentiert man — würde sehr rasch eine Vernichtung und Umschichtung des Eigentums an Grund und Boden sowie an Wohnhäusern zur Folge haben — während man eich gleichzeitig und

Mittel der Kaufkraftsicherung

Für die Aufrechterhaltung und Förderung der wirtschaftlichen Tätigkeit ist sowohl im binnenwirtschaftlichen Bereich als auch bei den außenwirtschaftlichen Beziehungen ein hohes Maß von Vertrauen erforderlich, das sich primär auf das Wissen um die Integrität der Partner gründet, im wesentlichen aber auch durch die von der Person des Kontrahenten unabhängigen Risiken bestimmt wird. Das Bestreben, sich gegen Zufälligkeiten in der Preis- und Kursentwicklung abzusichern, hat im kommerziellen Verkehr zur Entstehung von Termingeschäften geführt, die auf den Warenmärkten als „Heding“

1966

Merkmale der Konjunktur

Die Darstellung stützt sich teilweise auf die Monatsberichte des österreichischen Institutes für Wirtschaftsforschung. Der Autor schuldet außerdem seinen Kollegen Dank für Informationen.Die österreichische Wirtschaft wuchs im abgelaufenen Jahr beträchtlich langsamer als 1964. Damals war das Bruttonationalprodukt real um 6 Prozent gewachsen, während es 1965 über 3 Prozent nicht weit hinauskommen wird. Damit würde nicht einmal eine — auch im Vergleich mit den westlichen Industrieländern — mittlere Wachstumsrate erreicht werden. Das ist um so bedauerlicher, als Österreich zu den

Der kritische Punkt

Das Wachstum der österreichischen Wirtschaft hat sich 1965 merklich verlangsamt. Das reale Bruttonationalprodukt dürfte nach vorläufigen Berechnungen um knapp drei Prozent gestiegen sein, nur etwa halb so stark wie 1964. Obschon die Experten mit einer gewissen Wachstumsverlangsamung gerechnet hatten, kam ihr Ausmaß dennoch überraschend. Größere Produktionseinbußen entstanden vor allem durch das abnormale Wetter. Die Bauwirtschaft hatte nur eine kurze Saison, selbst im Sommer fielen viele Arbeitstage wegen Schlechtwetters aus. Die Landwirtschaft erntete um fast ein Drittel weniger

Wirtschaftskommentar I

Die Zahlungsbilanz, Anfang der sechziger Jahre Liebkind der österreichischen Wirtschaftspolitik, beginnt sich in den Augen mancher Ökonomen in ein Enfant ferrible zu verwandeln. Hatte sie in den Jahren 1961 bis 1964 einen Überschuh von insgesamt mehr als 14 Milliarden Schilling erbracht, wurde sie 1965 plötzlich mit mehr als zwei Milliarden Schilling passiv; das lief) selbst Insider aufhorchen. Man beeilte sich zu versichern, die Zahlungsbilanz sei nur temporär passiv (so noch zu lesen in Heft 6 der Monatsberichte des österreichischen Instituts für Wirtschaftsforschung), in Wahrheit

Wirtschaftskommentar

Di Apokalypse der europäischen Staatenwelt im ersten Weltkrieg brachte in direkter Nachfolge die beiden heuie bestimmenden Weltmächte, die USA und die Sowjetunion, hervor. Während sich jedoch die eine Macht zunächst ganz von der Außenwelt abzuschließen begann, setzte die andere mit gleichen Mitteln das alte europäische imperiale Konzept fort: durch Anlage von Kapital in fremden Ländern nicht nur Gewinne zu machen, sondern auch zu politischer Einflußnahme zu gelangen.Am Vorabend der Weltwirtschaftskrise 1929 bis 1932 haften die USA bereits gut die Hälfte sämtlicher Aus- landsanlagen

1968

Unser Schilling heute

Bei einer Währung unterscheidet man zwischen dem Binnenwert, das ist die Kaufkraft, und dem Außenwert, der durch die Wechselkurse repräsentiert wird. Vergleicht man die Kaufkraftentwicklung in den letzten zehn Jahren von 1957 bis 1967, so zeigt sich, daß Österreich international gesehen im günstigen Mittelfeld liegt. Geringere Verluste hatten unter den europäischen Industriestaaten nur Belgien, die BRD, die Schweiz sowie Großbritannien zu verzeichnen, während wichtige andere Industriestaaten, wie Holland, Italien, die skandinavischen Länder und Frankreich, schlechtere Resultate

Japan wird Europas Rivale

Die Sieger von 1945 hätten ungläubig den Kopf geschüttelt, wäre ihnen prophezeit ‘wöhden. daß knapp zwei ’ einhalb Jahrzehnte später die Gegner, die sie mit dein Aufgebot aller Kräfte niedergerungen und einem strengen Besatzungsregime unterworfen hatten, um den zweiten Platz unter den Industrienationen der Welt ringen würden: Deutschland und Japan. Dennoch ist es so. Nach einer Voraussohätzung des Bruttosozialprodukts beider Länder wird das Japans mit 553 Milliarden DM das deutsche von rund 500 Milliarden DM (125 Milliarden US-Dollar) überflügeln. Das ist zwar immer noch wenig

1969

Gefahr für langfristiges Wachstum?

Der K<mjunfeturaufschwung der österreichischen Wirtschaft, der im Jahre 1968 begann, wird sich im Jahre 1969 weiter fortsetzen. Während das reale Brattonationalprodukt dm Jahre 1968 um mehr als 4 Prozent gewachsen ist, bestehen für 1969 gute Aussichten auf ein Wachstum von mehr als 5 Prozent. Vorläufig ist noch der Export die wichtigste Konjunkturstütze, kräftige Impulse gehen vor allem von der deutschen Konjunktur aus. Die starke Belebung der Industrieproduktion ist besonders in den exportorientierten Branchen zu beobachten, die Produktion von Investitionsgütern hinkt nach, weil die

„Aufwertungen auch künftig nicht“

„Die Beratungen des Zehner-Clubs im November 1968 und die im Anschluß daran in der Bundesrepublik, in Frankreich und in Großbritannien ergriffenen Maßnahmen führten zu einer Beruhigung der Devisenmärkte. Bereits in der letzten November-woche des Vorjahres nahmen die Währungsreserven der Bundesbank um 1,9 Milliarden DM ab, sie sanken im Dezember 1968 um weitere 3,5 Milliarden DM und gingen im Januar 1969 um abermals 5,1 Milliarden DM zurück. Diese Tendenz setzte sich in abgeschwächter Form auch im Februar 1969 fort, so daß inzwischen die eigentlichen Spekulationsgewinne weitgehend

Bangen um die Landwirtschaft

„Die Aufwertung ist vertagt“, das war der Tenor, den die deutschen Zeitungen und Massenmedien schon Samstag vergangene Woche in die Welt posaunten. Daß die Währungsprobleme in Europa und in den USA durch den Beschluß der Bundesregierung durch „derzeit keine Aufwertung der DM“ gelöst seien, das glaubt nicht einmal Bundeskanzler Kiesinger, der aus politischen Erwägungen so sehr zum „Antiaufwerter“ geworden war. Aufwertungsgegner Kiesinger hatte sich einmal zu sehr auf eine Route nach der Bonner Währungskonferenz Ende 1968 festgelegt, als er erklärte, unter seiner Amtsführung

Ist der Österreicher sparmüde?

Angesichts des heuer propagandistisch her- ausgestellten Erreichens der 100-Milliarden- Schilling-Grenze bei den Spareinlagen, die von österreichischen Haushalten und Wirtschaftsunternehmen bei den österreichischen Kreditinstituten insgesamt unterhalten werden, und der Tatsache, daß im Vorjahr das Investmentfondsgesetz nicht zuletzt auch deswegen novelliert wurde, weil durch die besonders aggressiven Werbe- und Verkaufsmethoden ausländischer Investmentfonds bereits beträchtliches österreichisches Sparkapi- tal ins Ausland abgeflossen ist, könnte die Fragestellung nach einer

„Alpendollar“ rechtfertigt Vertrauen

Unsere Währung genießt heute hohes internationales Ansehen. Das geht schon daraus hervor, daß Österreich zu jenen Ländern des Internationalen Währungsfonds zählt, die am Reingewinn teilhaben, der nur an die Gläubiger dieser Institution ausgeschüttet wird. Diese Voraussetzungen erfüllen nur 36 der 111 Mitgliedsstaaten. Von den insgesamt 31,9 Millionen Dollar, die an diese Staaten ausgeschüttet werden, entfallen auf Österreich 1,7 Millionen, damit trägt der Währungsfonds der Tatsache Rechnung, daß unter den 36 Ländern, die im abgelaufenen Geschäftsjahr Ziehungen des Fonds

Ist unsere Sparpolitik richtig?

In den letzten Jahrzehnten hat man in allen Industriestaaten erkannt, daß die öffentliche Förderung des privaten Sparens nicht nur in einer Aufsichtsgesetzgebung über die Kapitalmarktinstitutionen und -Instrumente bestehen kann, sondern daß die zufolge des gestiegenen Massenwahlstandes wichtigste Finanzierungsquelle der volkswirtschaftlichen Investitionstätigkeit, nämlich das freiwillige Sparen der privaten Haushalte, einer gezielten Förderung bedarf. Insofern betreibt jeder Staat „Sparpolitik“.Waren in den Nachkriegsjahren mit ihrem Kapitalmangel noch kapitalmarktpolitische

1970

Keine Preispanik

Der internationale und österreichische Preisauftrieb ist derzeit höher als in der Vergangenheit. Um die hohen Wachtumsraten aufrechtzuerhalten, mußten die großen Industrieländer eine Beschleunigung des Preisanstieges zulassen. Man tolerierte Budgetabgänge und nahm Zahlungsbilanzdefizite hin.

Der Bauer als Sozialpartner

Im Zeitalter der Atomkraft, der Weltraumflüge, des Computers, der Laserstrahlen und der Überschallflugzeuge ist es nur natürlich, wenn im geistigen, kulturellen, wirtschaftlichen und politischen Bereich alles noch mehr fließt, als dies zumindest seit der griechischen Klassik ohnedies schon bekannt war. Wenn heute irgendwo auf dieser nachrichtentechnisch und verkehrsmäßig ständig kleiner werdenden Erde etwas passiert, spürt man davon überall zwangsläufig die Auswirkung: Seinerzeit verursachte die Blockierung des Suezkanals und die durch die Umfahrung Afrikas ausgelöste Verzögerung

Mit der Inflation leben

Die vor einigen Wochen geäußerte Befürchtung, daß die von dem Bonner Wirtschaftsminister Professor Karl Schiller gegen starke Widerstände durchgesetzten Maßnahmen zur Konjunkturdämpfung in diesem Herbst ins Zwielicht geraten könnten, hat sich prompt bestätigt. Es ist weiter zweifelhaft, ob die mit zwei Unbekannten, der Wirtschaft und den Gewerkschaften, aufgestellte Rechnung aufgehen wird.

Wertpapiersparen

„Spekulieren“ heißt auskundschaften, und „festverzinslich“ bedeutet, auf im vorhinein fixierte Erträge durch viele Jahre hindurch zum gleichen Zeitpunkt rechnen zu können. Die Praxis zeigt, daß diese beiden Begriffe keineswegs einander entgegenstehen müssen, sondern daß sie sich häufig ergänzen. So hat die noch in frischer Erinnerung befindliche Spekulation auf die DM-Aufwertung dazu geführt, daß festverzinsliche Wertpapiere spekulativ verkauft wurden, um nach erfolgter Aufwertung durch die Rückwechslung aus der D-Mark den Aufwertungsgewinn zu realisieren. Und umgekehrt sind

1971

Hausgemachte statt importierte Inflation

Ein wichtiger Satz in der Jahresrückschau des Institutes für Wirtschaftsforschung ist in der Presse kaum beachtet worden. Er lautete: „Als die importierten inflationären Tendenzen schwächer wurden, gewannen die binnenwirtschaftlichen Auftriebskräfte an Gewicht.“

1972

Seelenmassage ist zuwenig

Was kaum noch zu erhoffen war, ist eingetreten: Die Sieben-Prozent-Marke der Teuerung hat sich als Schallgrenze erwiesen, von der an die Gesetze der klassischen Propaganda ihre Gültigkeit verlieren: die Regierungspartei hat ihre penetrant zur Schau getragene Sicherheit eingebüßt, die große Oppositionspartei staatspolitische Skrupel bekommen, Bundeskammer und Gewerkschaftsbund haben sich von den Parteisekretariaten abgekoppelt und die alte Nebenkoalition reaktiviert.Hoch an der Zeit hiefür war es, wenn auch nicht wegen der sieben Prozent Teuerung im Oktober (die nur internationaler

1973

Österreich im Welttourismus

Nach einem unvorstellbaren Aufstieg des Reiseverkehrs der Nachkriegszeit in allen Teilen der Erde stehen wir heute im allgemeinen immer noch mitten in diesem Boom. Angesichts seiner unvermindert nachhaltigen Intensität während der letzten Jahre läßt sich unter allen derzeit verfügbaren Daten des Weltfremdenverkehrs und der außerhalb des Tourismus liegenden Bestimmungsgrößen, kein Anhaltspunkt dafür finden, daß sich diese Entwicklung — zumindest in der näheren Zukunft — entscheidend ändern würde. Der Fremdenverkehr gehört in der ganzen Welt zu den am raschesten expandierenden

1974

Angst vor der De-facto-Abwertung

Vor dem Fernsehschirm begründete Frankreichs Wirtschaftsund Finanzminister Valery Giscard d'Estaing die Freigabe des Franc-Kurses: „Insgesamt werden die wichtigsten Industriestaaten 1974 ein Defizit von ungefähr 60 Milliarden Dollar aufweisen, und heute weiß noch niemand, wie diese Zahlungsbilanzdefizite finanziert werden“. Londons „Financial Times“ schätzt den Devisenbedarf für das Jahr 1974 auf „irgendwo zwischen 80 und 106 Milliarden Dollar“.

Funktionsfähiger Kapitalmarkt

Im 50. Lebensjahr des Schillings hat der österreichische Kapitalmarkt gerade jetzt ein sehr kräftiges Lebenszeichen von sirfi gegeben. Um so mehr gibt der Zeitpunkt des Jubiläums willkommenen Anlaß, einige Betrachtungen über die aktuelle Situation unseres Kapitalmarktes anzustellen.Der Bund als größter Emittent des Landes sowie die Creditanstalt, das österreichische Credit-Institut und die Landeshypothekenanstalten als Pfandbriefinstitute haben sich entschlossen, ab 1. Juni 1974 die Nominalverzinsung ihrer Titel anzuheben. Eine Maßnahme, der sich in der Folge wahrscheinlich die

1975

Geduld und gute Nerven

Die Verhaltensweisen der Börsenfachleute haben sich in den letzten Jahrzehnten kaum geändert: Offiziell wird Optimismus ausgestrahlt, hinter vorgehaltener Hand macht man dagegen ln Skepsis. 1975 will man mit optimistischen Prognosen über die Entwicklung der internationalen Aktienbörsen die Kapitalanleger zum Aktienkauf animieren und verweist dabei auf notorisch niedrige Kurse zwischen New York und Frankfurt, gleichzeitig bangt man aber vor schweren politischen und wirtschaftlichen Gewitterfronten, die die Kurse noch tiefer drücken müßten.Tatsächlich sind im vergangenen Jahr die Kurse

Das Strohfeuer

„Die Exporterfolge beweisen die Richtigkeit der Regierumgspolitik.” Diese Standardphrase fehlt beinahe in keiner Enunziation von offizieller Seite. Tatsächlich nimmt sich die Expartstatistik für das abgeiaufene Jahr auf den ersten Blick imposant aus: Die österreichischen Ausfuhren sind in den ersten elf Monaten 1974 um nicht weniger als 32 Prozent auf 122,9 Milliarden Schilling gestiegen. Zwar waren die Importe gleichfalls stark expansiv, aber sie stiegen nur um 23 Prozent auf 155,5 Milliarden Schilling. Allerdings war deren Ausgangsposition eine höhere als die der Exporte, so daß in

Solide Ausgangsbasis

Österreichs W irtsoha f tssitu a tion zu Beginn des Jahres 1975 unterscheidet sich deutlich von jener in anderen westlichen Industrieländern. Das zeigen die nun vorliegenden Wirtsohaftsdaten des Jahres 1974 deutlich. Diese sind sowohl für die Bestimmung unserer wirtschaftlichen Position als auch für die Wei- terführung einer die gegebenen Chancen nützender Wirtschaftspolitik von ausschlaggebender Bedeutung.Zu Beginn des Jahres 1974, als die gesamte Welt und auch die österreichische Öffentlichkeit noch unter dem Energie- und Erdölschock stand, ging es darum, die wirtschaftspolitische

In Inferesse Österreichs: Konstruktiv weiteraheilen

Wenn man die gesamte Wirt- schaftssituaition Österreichs aus der Sicht der Arbeitnehmer beurteilt, dann muß man zum Ergebnis kommen, daß die Lage durchaus günstig ist. Dies ist auf zwei Tatsachen zurückzuführen:Erstens auf die vorausschauende konsequente Wirtschaftspolitik der Bundesregierung, zweitens auf die unter der Bezeichnung Sozial- beziehungsweise Wirtschaftspartnerschaft , charakterisierte Zusammenarbeit der Interessenvertretungen. Dies soll keine Schönfärberei sein, sondern nur die Feststellung, daß unsere Lage äußerst günstig ist, wenn man Vergleiche mit anderen Staaten

Kein Dornröschen-Journalismus

Die wirtschaftliche Rezession in der Bundesrepublik Deutschland, die die sozialliberale Bonner Regierung trotz aller von anstehenden Ländtägswahlen bestimmten Aufschwungs-Beschwörungen nicht so recht inden Griff bekommt, zeitigt auch schwere Auswirkungen auf das Finanzgefüge der beiden großen Kirchen. Doch die Geldsorgen, die ein bisher unbekanntes Ausmaß erreichen, stehen in einem fatalen Gegensatz zu der Beachtung dieses Desasters durch die breite Öffentlichkeit. Das mag nicht zuletzt an den Kirchen selbst liegen, denen Public Relations in der Vergangenheit ein suspekter Begriff war.

Kalter Wind für Wirtschaftswunderleute

Bilanzziffern der deutschen Börse mögen für die Bevölkerung oft zu abstrakt sein. Was der einzelne indes hautnah zu spüren bekommt, ist — weit mehr noch als der relativ glimpfliche Preisanstieg — die viel tiefer einschneidende, den Lebensstandard kraß bedrohende Arbeitslosigkeit: Aber nicht bloß der kleinere oder größere persönliche Wohlstand sind gefährdet, sondern auch die Existenzen einer erschreckend hohen Zahl ganzer Familien. Zum Sommeranfang zählte die Bundesrepublik mehr als eine Million Arbeitslose und weit mehr als 800.000 Kurzarbeiter, dazu eine marktbedingte Abwanderung von rund einer halben Million Gastarbeitern. Schwindsuchtssymptome, die seit Jahrzehnten unbekannt sind.

Nullwachstum - Dichtung und Wahrheit

Das Schrumpfen des Bruttosozialproduktes in der Bundesrepublik bildet das unheilvolle Kernthema der deutschen Wirtschaft. Die Rezession dieses Jahres ist ein weiterer Schritt nach abwärts gegenüber der Stagnation von 1974. Noch zu keinem Zeitpunkt im Verlauf der deutschen Nachkriegszeit standen die Voraussagen über die Entwicklung der Volkswirtschaft so im Mittelpunkt bangen Interesses einer breiten, auch ökonomisch sonst eher desinteressierten Bevölkerungsschicht. Sie waren aber auch noch nie dermaßen kurzlebig, wurden noch nie durch so trommelfeuerartige Schreckensmeldungen pausenlos

Ein Offenbarungseid auf Raten

Es ist soweit. Der offensichtliche Bankrott der Bonner Wirtschaftspolitik liegt in endgültigen Zahlen auf dem Tisch. Immer neue Beformen, immer großzügigere Aufwendungen waren in den vergangenen Jahren beschlossen worden, nicht nur auf dem Bücken der Unternehmer, sondern auch auf Kosten des kleinen Steuerzahlers. Überbordende Staatsausgaben und eine hohe öffentliche Verschuldung bis hin an die Grenzen des totalen volkswirtschaftlichen Kolapses hatten die Progressiveiferer nicht aufgeschreckt. An der Verantwortung für fehlendes ökonomisches Augenmaß läßt sich nicht herumdeuteln, und der historische Vorwurf gegen die Sozialdemokratie, sie könne mit Geld nicht umgehen, scheint neuerlich eine folgenschwere, zeitgeschichtliche Bestätigung gefunden zu haben; gleichwohl hat niemand in der Bundesrepublik Anlaß zur Schadenfreude. Auch die Opposition kann keine Wunder wirken. Die jüngsten Daten und die Prognosen für dieses und das kommende Jahr zwingen die Begie-rung zu konfliktbeladenen Entscheidungen. Die Steuereinnahmen sind viel geringer, als noch vor Monaten geschätzt. Die neuen Konjunkturspritzen müssen begrenzt werden, die Staatsverschuldung ist besorgniserregend hoch und die Sparmaßnahmen müssen drastisch ausfallen.

Mehr Flexibilität!

War noch Ende 1973 die Sorge'über die Unterliquidität Gesprächsstoff Nummer eins in Österreichs Finanzkreisen, so ist es heute umgekehrt. Der Monatsbericht des östereichischen Institutes für Wirtschaftsforschung (September 1975) führt dazu unter“ anderem aus^ „Schon im 1. Quartal waren die Kreditunternehmungen reichlich mit liquiden Mitteln ausgestattet. Die weiteren Netto-Kapitalimporte und die günstige Einlagenentwicklung haben die Liquidität der Kreditunternehmungen weiter erhöht. Die Ge-samtliquididät nahm um 4,72 Mrd. Schilling (einschließlich Juli um 8,71 Mrd. Schilling) zu, gegenüber einer Abnahme von 1,21 Mrd. Schilling im Vorjahr.“

1976

Immer einerseits-anderseits

Der Konjunktur auf schwung kommt, aber wann? Daß er kommt, ist das einzige, was sich mit einiger Sicherheit voraussagen läßt.Die Konjunkturforscher sind vorsichtig geworden. Zu oft haben sie im zu Ende gehenden Jahr ihre Prognosen revidieren müssen — übrigens nicht nur in Österreich, sondern auch in anderen Staaten. Von dem Zuwachs, den sie gegen Ende 1974 für 1975 prophezeiten, wurde von Prognose zu Prognose ein Stück abgeschnitten, bis niemand mehr bestreiten konnte, daß aus dem Zuwachs ein Rückgang geworden war.Auch für das kommende Jahr wird pflichtschuldigst wieder ein

Aufschwung — eine Worthülse

Noch ist unklar, wie es nach der schwersten Rezession in Deutschland seit Beginn der Dreißiger] ahre mit der Wirtschaft weitergehen soll. Die Folgen der Krise haben sich bisher kaum spürbar verringert. Von den mit Euphorie gepflasterten Irrtümern des Vorjahres ist im Wirtschaftsbericht der Bundesregierung denn auch nicht viel übrig geblieben.

Kann Österreich mithalten?

Wenn am Abend des 3. Oktober in der Bundesrepublik Deutschland eine neue Regierung gewählt oder die alte im Amt bestätigt worden ist, dann wird die Frage der DM-Aufwertung wohl als Punkt 1 auf ihrer Tagesordnung stehen. Die meisten Experten meinen, daß das Wahlergebnis vom 3. Oktober höchstens den Prozentsatz der Aufwertung beeinflussen wird, nicht mehr aber die prinzipielle Frage, ob aufgewertet werden soll oder nicht. Im Falle eines CDU-Wahlsieges rechnet man allgemein mit einem geringeren Aufwertungssatz.Offener als noch vor wenigen Wochen ist heute die Frage, wie Österreich auf die

1977

Nach Boom eine Zukunft mit Fragezeichen

Der österreichische Kapitalmarkt - dies geht aus der nunmehr veröffentlichten Börsenbroschüre der Girozentrale hervor - stand 1976 im Zeichen neuer Rekordziffem und es ist zu erwarten, daß 1977 eine ähnhch lebhafte Entwicklung bringen wird. Immerhin lag der Gesamtumlauf an festverzinslichen Wertpapieren (Anleihen, Kommunalschuldverschreibungen, Pfandbriefe, Kassenobligationen, Namens- und Bankschuldverschreibungen) Ende 1976 um 41 Milliarden Schilling höher als Ende 1975: Er betrug 184 Milliarden Schilling.Innerhalb dieses Paketes sind insbesondere die Anleihen von Interesse; insgesamt

Insel der Seligen seligen Gedenkens

Die traditionellen Fronten der österreichischen Wirtschaftspolitik mit Weißmachern auf der einen und Schwarzmalern auf der anderen Seite beginnen sich, aufzulösen. Die Diskussion war bis zum Sommer 1977 von der SPÖ dazu benutzt worden, um mit Hinweisen auf Wachstum (5,2 Prozent real im Jahre 1976, für heuer prognostiziert 4,5 Prozent), Vollbeschäftigung (Arbeitslosenrate 1976: 2 Prozent, Prognose 1977 1,8 Prozent) und Preisentwicklung (Inflationsrate 1976: 7,3 Prozent, Prognose 1977: 5,75 Prozent) darzutun, daß es in Österreich eben anders als in vielen anderen Ländern sei (seht nur

Abwertungsgerüchte oder Dolchstoßlegende?

Wenn in diesen Tagen der Herr Bundeskanzler, sein Finanzminister und der Gewerkschaftsbundpräsident über die Abwertungsspekulation gegen den österreichischen Schilling sprechen, dann glaubt der informierte Zuhörer seinen Ohren nicht zu trauen. Hier wird systematisch eine neue Dolchstoßlegende für das Versagen der sozialistischen Wirtschaftspolitik während der letzten sieben Jahre aufgebaut.Wer sind und wo sitzen denn die wirklichen Urheber der jüngsten Abwertungsspekulation? Wieso kommen gewisse Daten über Devisenabflüsse überhaupt in die Öffentlichkeit? Laut dem letzten

Maßnahmenpaket verursacht Panikkäufe wie noch nie

Der österreichische Kreditapparat hat dem Jahr 1977 ohnehin mit einer gewissen Spannung entgegengesehen, denn dieses Jahr sollte ein „Auszahlungsjahr“ werden, wie man es noch nicht erlebt hatte. Der Grund dafür liegt in der Tatsache, daß es im Jahre 1972 aufgrund der damals vorgenommenen Änderungen in der Sparförderung und beim Versicherungssparen noch zum Abschluß einer unverhältnismäßig großen Anzahl von Bausparund Prämiensparverträgen sowie von Lebensversicherungen mit fünfjähriger Vertragsdauer gekommen war. Die Freude des Kreditapparates über diesen Abschlußboom wurde

Unvorstellbare Dimensionen!

Eines hat der Maßnahmenkatalog der Regierung gezeigt: daß sich der Ernst der Situation bis zu ihr herumgesprochen hat. Den Ernst zeigt das Ausmaß an Einkommensumschichtungen vom privaten auf den öffentlichen Sektor, die von diesem „Paket“ erwartet werden. Welche österreichische Bundesregierung hat sich bisher genötigt gesehen, mit einem Maßnahmenpaket nicht weniger als 17 Milliarden Schilling- nach der Schätzung der Bundeswirtschaftskammer sogar 27 Milliarden Schilling - aus den Geldbörsen, Brieftaschen und von den Gehaltskonten seiner Bürger heraus und in den Staatssäckel

1978

Wunsche an den Anleihenmarkt: Mehr als 30 Millionen Schilling

Eine Analyse der Entwicklung des österreichischen Kapitalmarktes im abgelaufenen Jahr findet sich wieder im jährlichen Jahrbuch der Girozentrale „Die Börse 1977“. Wie schon in den vergangenen Jahren zeigte sich beim Investmentmarkt kaum eine Veränderung im Fondsvermögen der österreichischen Investmentfonds, das derzeit rund 3,4 Milliarden Schulung beträgt. Den Löwenanteil verwaltet mit 2,4 Milüarden SchiUing nach wie vor die Sparinvest Kapitalanlage-geseUschaft, die auch mit dem „Com-birent“ den größten und wohl bekanntesten österreichischen Fonds verwaltet.Auf dem

1979

Probleme der Sparförderung

In der modernen Industriegesellschaft kommt dem Sparen eine zentrale ökonomische und soziale Funktion zu. Sparneigung und Sparfähigkeit der Bürger bestimmen entscheidend die Einkommens- und Vermögensverteilung, insbesondere Art und Umfang der öffentlichen und privaten Investitionen. Sparen und Investieren sind wesentliche Determinanten der Konjunktur- und Finanzpolitik und damit ein zentrales Steuerungselement in der Volkswirtschaft.

1983

Umschulden und umdenken notwendig

Immer mehr Länder geraten in Zahlungsschwierigkeiten: Um alte Schulden zu zahlen, werden ungünstigere neue eingegangen. Aus diesem Teufelskreis hilft nur ein neues Konzept.

Zunehmende Verflechtung

Importe und Exporte steigen, immer mehr Leute machen im Ausland Urlaub, die Auslandsverschuldung wächst…, der Spielraum der Wirtschaftspolitik wird enger, was Risken birgt.

Des Kaisers neue Kleider

Soll man überhaupt über die wachsende Verschuldung schreiben? Ist das nicht nur unnötige Verunsicherung? Aber weltweit wachsen die Staatsschulden. Wie lange noch?

Phönix aus der Asche

Der langersehnte Silberstreifen am Horizont, den alle Wirtschaftsprognosti- ker herbeigesehnt haben, scheint aufzuleuchten: In den USA zeichnet sich endlich ein Boom ab.

1984

Creditanstalt Ertrag vor Wachstum

Mehr denn je stehen die Kreditinstitute im Mittelpunkt des wirtschaftlichen und des wirtschaftspolitischen Geschehens und spiegeln in ihren Bilanzen die wesentlichen Ergebnisse der Wirtschaftsentwicklung. Die Bilanz 1983 der größten Bank des Landes, die in ihr abgebildeten Ergebnisse, unterstreichen diese Aussage.Die Bilanzsumme der Creditanstalt erreichte 1983 300,9 Mrd. S. Die Zunahme um 23,8 Mrd. S oder 8,6%, seit 15 Jahren der erste einstellige Prozentzuwachs, lag deutlich unter den Werten, über die wir in vergangenen Jahren berichten konnten. Das verlangsamte Wachstum ist zum Teil

Luftschlösser vor Bankrott

In Carthagena (Kolumbien) tagten die von Krisen geschüttelten lateinamerikanischen Schuldnerländer. US-Banken müssen gestützt werden. Wie kam es zu dieser Finanzkrise?

Fälligkeit als Falle

Die Banken atmen auf: In Lateinamerika gibt es kein Schuldnerkartell. Wie lange? Über Auswege aus der Finanzkrise ein Gespräch mit dem stellvertretenden CA-Generaldirektor.FURCHE: Wie kam es eigentlich zu der enormen Uberschuldung so vieler Länder?GUIDO SCHMIDT-CHIARI: In den siebziger Jahren haben sich die Schuldenberge insbesondere von lateinamerikanischen Ländern allmählich aufgebaut. Die Gründe dafür sind bekannt: Anstieg der Erdöl- und zugleich Verfall der Preise der von diesen Ländern exportierten Güter, Inflation in den Industrieländern und somit Verteuerung der Importgüter.

1985

Krisenmanagement ist nicht genug

Die Regierungsklausur ist vorbei, der neue Finanzminister vier Monate im Amt. Wirtschafts- und budgetpolitische Veränderungen sind bisher keine sichtbar geworden.

Creditanstalt: Schwieriges, aber erfolgreiches Geschäftsjahr 1984

Trotz langsamerem Geschäftswachstum gute Bilanz 1984Die Creditanstalt kann auch für das schwierige Geschäftsjahr 1984 - nicht zuletzt dank bedeutender Strukturverbesserungen -eine gute, gesund strukturierte Bilanz vorlegen. Die Bilanzsumme erreichte 325,9 Mrd. S nach einem Wachstum um 8,3%.Die Startbedingungen waren bei gegebenem scharfem Wettbewerb, weitgehend ausbleibender Kreditnachfrage, schwacher Sparfähigkeit und allgemeiner Verunsicherung aufgrund der erstmalig wirksamen Zinsertragsteuer als nicht günstig zu bezeichnen. Dennoch ist es uns gelungen, die in Anbetracht der

Schubkräfte mehr nutzen

Die Reaganomics brachten den USA das stärkste Wachstum seit langem. Die Erfolge, Probleme und Auswirkungen auf Österreich analysiert Botschafter Thomas Klestil.

Weiterwursteln aus Angst vor Bankrott

1.000.000,000.000 Dollar ist die Schuldenlast der Dritten Welt. Längst sind die Zinsen dafür unbezahlbar geworden. Mit neuen Krediten zahlt man alte Schulden. Wie lange wird das noch gutgehen?

1986

Creditanstalt: Weitere Aufwärtsentwicklung im Geschäftsjahr 1985

Kein Wirtschaftszweig ist enger mit der Volkswirtschaft verschränkt als der Kreditapparat. Daher spiegelt auch die Entwicklung der Creditanstalt als größte Bank des Landes, die im vergangenen Jahr - gemessen an der Bilanzsumme - einen Marktanteil von nahezu 12% hatte, sehr deutlich gesamtwirtschaftliche Trends wider. Tatsächlich war 1985 nicht nur ein gutes Jahr für unsere Bank, sondern auch für die österreichische Wirtschaft.Die konjunkturelle Erholung nach der längsten Rezession der Nachkriegszeit setzte sich beschleunigt fort. Das Wirtschaftswachstum lag mit 3% über dem

1987

Verstärkte Zukunftsinvestitionen

Angesichts vieler negativer Nachricli-ten aus der internationalen, aber auch der heimischen Wirtschaft drängt sich die Frage auf, weiche Anstrengungen wir Österreicher intensivieren sollen, um die Zulunft in den Griff zu bekommen. Wir dürfen nicht auf Wunder hoffen oder Maßnahmen auf ein angeblich günstigeres iVIorgen verschieben, sonst wird uns die Rechnung dafür in Form von rasch wachsenden Anpassungslosten präsentiert.Wo Handlungsbedarf besteht, muß Klarheit über die Rahmenbedingungen herrschen: Die Wirtschaften aller Länder sind heute mit wesentlichen Strukturveränderungen

Was kostet die Budgetsanierung ?

Das Budgetdefizit, wie wir es derzeit haben, kann noch unter erträglichen Opfern saniert werden, heißt es. Sicher ist jedenfalls der Verlust an Wachstum und Arbeitsplätzen.

Knechtschaft ohne Ende

Von ganz armen Ländern kann man doch keine Zinsen verlangen, sagte kürzlich CA-Generaldirektor Hannes Androsch. Genau das ist der springende Punkt der Schuldenkrise.

Österreichs Vitalität ist ungebrochen

Auch heuer geben die Österreicher wieder Milliarden für Weihnachtsgeschenke aus. Ein Indiz dafür, daß es der Wirtschaft besser geht als vielfach vermutet.

1988

DIE ERSTE - Nehmen Sie uns beim Namen!

Die wichtigste Frage der kommenden Jahre wird für die österreichischen Banken sein, ob und wie sie auf der größeren Bühne des europaischen Finanzwesens mitspielen können. Spätestens mit der Vollendung des Binnenmarktes der EG - 1992 oder später - wird die Schaffung eines einheitlichen Finanzmarktes in Europa gewaltige Energien freisetzen. Damit wird sich für die österreichische Kreditwirtschaft eine neue Dimension des Wettbewerbs eröffnen.Es ist eine breit akzeptierte Meinung, daß Österreich die wirtschaftlichen und politischen Impulse der europäischen Integration aktiv umsetzen

Verschärfter Leistungsdruck

Die Aktienbanken und Bankierfirmen in Österreich konnten in den letzten drei Jahren eine Reihe strukturpolitischer Erfolge erzielen. In den letzten Monaten jedoch sind die Rahmenbedingungen wieder schwieriger geworden. Stichworte dafür sind: der Kurseinbruch an den internationalen Börsen, das verlangsamte Kreditwachstum bei Teilen der Bankenkundschaft in Industrie und Handel und die verschärfte Konkurrenz im Inland sowie auch mit dem Ausland.Der Gesetzgeber hat sowohl im Kreditwesenrecht sowie auch bei den Rechnungslegungsvorschriften die Standards verschärft und fordert von den Banken

1990

Der Schilling im Wechselbad

Österreichs Wirtschaft ist eng mit der deutschen ver- flochten. Welchen Um- tauschkurs die DDR be- kommt, ist daher auch für unsere weitere Entwicklung wesentlich.

Bittere Pillen

Mit der Unterzeichnung des Staatsvertrages zwischen der Bundesrepublik Deutschland und der DDR steht der Umsetzung der darin enthaltenen Bestimmun- gen nichts mehr im Wege. Erste spektakuläre Etappe wird die Aus- dehnung des Geltungsbereichs der DM auf das DDR-Gebiet sein.Die Regelungen zur Errichtung der Währungsunion sind im Arti- kel zehn des Vertrages niederge- legt. Dort ist festgehalten, daß ab 1. Juli die Deutsche Mark alleiniges gesetzliches Zahlungsmittel, Rech-nungseinheit und Wertaufbewah- rungsmittel im gesamten Wäh- rungsgebiet ist. Die geldpolitische Verantwortung und das

1991

Deutliche Signale der Währungshüter

Die Deutsche Bundesbank hat gegen teils massive Bedenken die Leitzinssätze, die die Grundlage der gesamten Zinslandschaft einer Ökonomie darstellen, angehoben: Den Diskontsatz um einen vollen Prozentpunkt und damit recht kräftig auf 7,5 Prozent und den Lombardsatz um einen Viertelprozentpunkt auf 9,25 Prozent1'. Die Oesterreichische Nationalbank folgte nicht im gleichen Ausmaß. Sie nutzte einen durch die schwierige wirtschaftliche Lage in Deutschland gegebenen Spielraum und zog den Diskontsatz nur um einen Halbenprozentpunkt nach, den Lombardsatz allerdings gleichfalls um einen Viertelprozentpunkt.

Weder Marx noch Kapital

Der Putsch hat die UdSSR völlig verändert und ein Tor in eine noch vor kurzem undenkbare Zukunft geöffnet. Er hat darüber hinaus der Bevölkerung Mut und Selbstvertrauen in die eigenen Möglichkeiten gegeben, diese Zukunft zu gestalten. Der Verfall der Wirtschaft und des Lebensstandards wird aber trotzdem noch weitergehen. Die Bevölkerung der UdSSR wird diese Härte tragen müssen. Der Westen sollte dazu beitragen, daß die Last erträglich wird.

Ostgeschäfte: Der Zwang zur Wahrheit

Der Putschversuch in der zerfallenden UdSSR ist politisch überstanden. Die wirtschaftlichen Konsequenzen sind aber weitreichender, als man auf den ersten Blick vermuten würde. Denn nicht nur die österreichische Bundesregierung wurde von den Ereignissen auf dem falschen Fuß erwischt - auch die zum wiederholten Male zutage getretene Labilität der Finanzmärkte und der Weltkonjunktur muß bedenklich stimmen.

1992

NACH DER FLAUTE WIEDER EIN BOOM?

Die Wiener Aktienbörse liegt immer im internationalen Spitzenfeld. 1989 und 1990 bei den Kursgewinnern, im Vorjahr bei den Verlierern.Wien war - wieder einmal - anders. Während alle wichtigen Weltbörsen das Jahr 1991 mit einem Plus zwischen zehn und 20 Prozent abschlössen, mußten die erfolgsverwöhnten heimischen Anleger einen Verlust von 17 Prozent hinnehmen. Börsekammerpräsident Klaus Liebscher titulierte 1991 als das „Jahr der enttäuschten Hoffnungen".Dafür begann 1992 mit einem veri-tablen Aufschwung, der den gesamten Vorjahresverlust wieder egalisierte. Wien übertraf

„Völkerwanderungen sind unvermeidlich

FURCHE: Als einziger österreichischer Experte haben Sie bereits vor zwei Jahren in der „ Wochenpresse" davor gewarnt, daß die Sanierung der DDR nicht nur zur wirtschaftlichen Schwächung Deutschlands führen wird, sondern auch zu politischen Spannungen. Wie sehen Sie die Situation heute?PROFESSOR ERICH STREISSLER: Nur wenige meiner damals getroffenen Aussagen sind nicht ganz so eingetroffen, wie ich erwartet habe. Erstens hätte ich den europäischen Zinsanstieg noch für stärker erachtet, als er dann ausgefallen ist. Ich dachte eher an zehn Prozent Zinsen; wir haben zeitweise neun

Wirtschaftsflaute bis 1993?

Die Weltwirtschaft präsentiert sich in einem labilen Zustand. Es gibt weder eindeutige Tendenzen zu einem Aufschwung, noch zu einem Abschwung. Vor dem Hintergrund labiler Wachstumsaussichten werfen die herbstlichen Lohnverhandlungen bei uns erste Schatten.

Kompetenter Partner für Europas Industrie

Milliardenverluste haben wieder einmal die verstaatlichte Industrie in die Schlagzeilen gebracht. Der Rest der Branche leidet zwar auch an Schwachstellen, hat aber durchwegs die Leistungskraft westeuropäischer Industrien erreicht.

1995

Stabilität beginnt im eigenen Haus

Der Dollar fällt ins Bodenlose, die Unsicherheit steigt. Müssen wir mit einer weiteren ökonomischen Schechtwetter-periode rechnen?

Mühsam jetzt das Unkraut jäten

Wer sich jetzt noch gegen weitreichende Sparmaßnahmen stemmt, bedenkt nicht die Folgen verantwortungsloser Budgetpolitik.

Weiche Knie vor dem Ecu

Völlig verunsichert reagieren derzeit die Sparer und Anleger auf die nahende Wirtschaftsund Währungsunion. Ist unser Geld in Gefahr?

1996

Mit weicher Währung gegen das harte Sparpaket?

Wie können die Arbeitsplätze in Osterreich gesichert werden? Überlegungen dazu betreffen auch die Währungspolitik: Ein weicher Schilling könnte helfen, so meinen manche Politiker, schmerzhafte Strukturprozesse zu vermeiden.

1997

Werden wir doch „ draufzahlen ”?

Brauchen wir den Euko? Lässt sich darauf eine eindeutige positive oder negative Antwort geben? Die einheitliche Währung ist die konsequente Fortsetzung der Europäischen Integration, die sich in verschiedenen Etappen von der Gründung der EWG im Jahre 1958 bis zur Errichtung eines gemeinsamen Marktes von 360 Millionen Konsumenten entwickelt hat. Die Freizügigkeit von Waren, Dienstleistungen, Kapital und Personen innerhalb der Brüsseler Gemeinschaft ermöglicht eine grenzüberschreitende Arbeitsteilung, deren Intensität bisher nirgends und nie zuvor zwischen souveränen Staaten erreicht

Europa wird ein globaler Finanzplatz

BÖRSEN UND TERMINMARKTE

Was passiert mit Sparbüchern, Aktien, Polfzzen ...

Sollmai dann nicht lieber doch um pkk ahsciiaiti ng des schillings in Gold, Immobilien, Aktien orkr andere Sachwerte imitieren, wie manche raten?Die Abschaffung des Schillings steht in keinem Zusammenhang mit der Frage, ob eine „Flucht in die Sachwerte” angezeigt ist oder nicht. In Zeiten der Deflation (schwaches -Wirtschaftswachstum, geringe Nachfrage auf dem Arbeitsmarkt, stabile oder gar sinkende Preise) sind solche Anlagen nicht zu empfehlen, bei drohender Inflation jedoch schon. Niemand kann sagen, wohin die wirtschaftspolitische Reise, ob im Schilling- oder Eurozug, letztlich geht.

Das Geld, der Geist Europas?

Geld oder Leben?Seit dem 11. Dezember 1991 ist dem kleinen Städtchen Maastricht eine Erwähnung in fast allen Geschichtsbüchern sicher. Der Vertrag über die Gründung der Europäischen Union und die Schaffung einer gemeinsamen Währung für deren Mitgliedstaaten verändert den Lauf der Geschichte. Dieses Projekt, das viele Europäer mit Faszination erfüllt, das stärker als alles bisher dagewesene die neue Einheit, den Unitarismus eines Großteiles des Kontinents symbolisiert, wird Länder, zwischen denen es zwei Jahrtausende lang immer wieder blutrünstige und abscheuliche Kriege gegeben

Weiche Mark gleich weicher Schilling

Jahrzehntelang wurde die D-Mark als eine der härtesten Währungen hoch geschätzt. Doch jetzt muß sie Federn lassen und mit ihr der Schilling.

Mein Ersparte kann Viel Wind machen

Niemand weiß genau, was die Banken mit dem Geld der Sparer machen. Dennoch läßt sich gezielt nach ethisch-ökologischen Kriterien investieren.

Wer braucht die Währungsunion?

Mit Angstparolen im Zusammenhang mit der Währungsunion wird derzeit eine massive Verunsicherungspolitik betrieben. Hier eine Widerlegung gängiger Behauptungen.

1998

Gut leben oder lieber gut schlafen?

Viele Sparbuchbesitzer ärgern sich über die sehr niedrigen Ertragszinsen. Was steckt dahinter?Warum kann man nicht mehr bekommen?

1999

Wer gewinnt, wer verliert? asdasd asxghvsd

Der Euro steigt - wer freut sich, wer muß Nachteile befürchten? Zunächst kann der Importeur sehr zufrieden sein, denn er bekommt für einen bestimmten Betrag in Landeswährung mehr Devisen und kann günstiger einkaufen. Davon profitieren die Konsumenten durch billigere Angebote, allerdings nur bei funktionierendem Wettbewerb, der durch Monopole oder Absprachen zwischen mächtigen Anbietern - wie etwa das Beispiel des Benzinpreises zeigt - außer Kraft gesetzt werden kann. In diesem Fall verbleibt der Gewinn bei den Konzernen. Wer das verhindern will, muß ein strenges Kartellgesetz nach

2001

Österreichs zweiter Anschluss

Die Bundesrepublik Deutschland kauft Österreichs Wirtschaft auf

2013

Königgrätz und die Krankheiten des Euro

Wie die EU ähnlich wie die Truppen des österreichischen Kaisers bei einer Schlacht in Nordböhmen 1866 in ein verheerendes Debakel steuert. Historische Euro-Sequenzen.Bei Königgrätz hat 1866 die österreichische Monarchie gegen Preußen eine folgenreiche Niederlage erlitten. Grund dafür war vor allem ein strategischer Fehler: Die Österreicher hatten sich gegen eine preußische Armee tapfer verteidigt, aber die Flankensicherung gegen eine zweite Armee völlig vernachlässigt.Die gegenwärtige europäische Politik ist auf beunruhigende Weise ähnlich. Man schüttet Geld in Fässer ohne

2015

Und die Schuld trägt immer der SCHULDNER

Das finanzkapitalistische Modell schädigt den Staat und die Unternehmen. Es ist die erste Ursache der Schuldenkrise, deren erstes großes Opfer nun Griechenland ist.

2017

Gut für Österreich, schlecht für Europa

GASTKOMMENTAR. Weder die Niedrigzinspolitik der EZB noch europapolitische Überhöhung kann auf Dauer die strukturellen Probleme der europäischen Einheitswährung übertünchen. Es ist Zeit, sich ernsthaft mit dem Austritt einzelner Länder aus dem Euro zu befassen.

2021

Inflation: Im Fegefeuer der Corona-Hilfspakte

Die Pandemie-Hilfen haben Trillionen verschlungen. Die Inflation steigt. Historisch betrachtet mehren sich die Anzeichen für eine ungemütliche Zukunft.

von

Walter Waschiczek

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Walter Waschiczek